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2022年7月10日黑色金属钢矿周度报告总结

一、铁矿：强现实逐步瓦解，库存止降转增

核心内容

• 铁水产量延续下滑：钢厂减产仍在持续，铁水产量环比下降5.12万吨，钢厂盈利率小幅回升至16.88%。
• 港口库存小幅累库：45个港口进口铁矿库存环比增加29.12万吨，但钢厂日耗下降，表明钢厂库存处于低位，补库需求存在。
• 供应端变化：澳洲发运量小幅回落，巴西发运维持增长，整体供应处于年内高位。下半年海外矿山发运回升预期较强，可能向中国倾斜。
• 需求端压力：国内需求恢复不稳定，30城商品房销售面积高位回落，二线城市降幅最大，百城土地成交面积回落，显示需求复苏乏力。
• 政策影响：行政限产目标即将落地，需关注压减总量及废钢供应情况。当前铁矿盘面贴水，矿山折扣较低，内需仍提供一定支撑。
• 废钢与焦炭：废钢资源偏紧，钢厂废钢到货量回升但不及去年同期；焦炭产量延续下滑，钢厂利润修复有限，整体呈现供需双弱局面。

主要观点

• 铁矿价格震荡偏弱运行，短期内受需求疲软及钢厂利润修复有限影响。
• 库存止降转增，钢厂补库意愿增强，但需求恢复仍不稳定。
• 海外铁矿需求持续衰退，预计铁水产量将进一步回落，需关注海外钢厂减产规模及国内供应变化。
• 废钢供应不足与焦炭减产叠加，对钢价形成一定压力。

关键信息

• 铁矿价格：PB粉现货价格795元/吨，环比上涨15元；超特粉678元/吨，环比上涨2元。
• 钢厂库存：样本钢厂进口矿库存10,489.38万吨，环比减少51.64万吨。
• 铁矿发运：澳巴19港发运总量2661.1万吨，环比减少199.8万吨；中国45港到港量2225.6万吨，环比增加49.9万吨。
• 铁水产量：日均铁水230.84万吨，环比下降5.12万吨，接近粗钢压减2000万吨的平衡状态。
• 废钢到货量：147家钢厂废钢到货量环比上升，但同比仍有差距。
• 焦炭产量：焦炭产量（独立焦企+钢厂）环比下降，显示需求疲软。

二、螺纹钢：表需小幅修复，关注持续性

核心内容

• 产量持续下滑：螺纹钢产量环比下降15.25万吨，五大钢材品种产量环比下滑26.15万吨。
• 库存逆季节性下滑：螺纹钢社库及厂库均出现逆季节性下滑，总库存略低于去年同期。
• 表需修复有限：螺纹钢表观消费量环比下降18.66万吨，但建材成交量有所改善，显示部分投机需求存在。
• 成本端影响：钢厂利润有所修复，但受限于减产及需求疲软，修复高度有限。
• 市场情绪：宏观层面政策支持，但实际需求恢复缓慢，钢价企稳但仍有下行压力。

主要观点

• 螺纹钢价格震荡偏弱，需求恢复不稳，市场情绪尚未明显回暖。
• 建材成交量好转，但多为投机需求，实际需求仍偏弱。
• 7月房企信用债偿还压力大，资金面未改善，或继续抑制居民购房意愿。

关键信息

• 螺纹钢表需：304.88万吨，环比下滑18.66万吨。
• 社库与厂库：螺纹钢社库769.7万吨，环比下滑38.49万吨；厂库321.65万吨，环比下滑11.78万吨。
• 建材成交量：主流贸易商周均成交15.5万吨，环比下滑1.2万吨。
• 螺纹钢利润：螺纹钢盘面利润修复，但基差走低，显示市场预期偏弱。
• 房地产数据：30城商品房销售面积高位回落，二线城市降幅最大，百城土地成交面积回落。

三、总结

• 铁矿：铁水产量持续下滑，港口库存累库放缓，钢厂补库需求显现，但需求复苏不稳定，预计短期价格震荡偏弱。
• 螺纹钢：产量持续减少，库存逆季节性下滑，表需修复有限，钢价企稳但缺乏持续支撑。
• 综合影响：行政限产目标即将落地，叠加外需走弱，铁矿供应可能向国内倾斜，螺纹钢需求恢复不稳，需持续关注政策与市场变化。
• 风险因素：房企信用风险、废钢供应不足、焦炭减产等，对钢价形成下行压力，需警惕需求进一步走弱。

四、创元研究团队介绍

• 廉超：黑色组负责人，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，10余年期货研究与交易经验。
• 徐艺丹：钢矿期货研究员，专注铁矿及钢材基本面研究。
• 刘钇含：宏观金融组成员，专注股指期货研究。
• 张紫卿：国债期货研究员，长期关注利率市场。
• 田向东、吴彦博：有色金属组成员，分别研究铜与镍。
• 张琳静、再依努尔·麦麦提艾力：农产品组成员，研究油脂与棉花。
• 高赵、金芸立、常城：能源化工组成员，分别研究聚烯烃、原油与橡胶。

五、免责声明

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