20210921-国信期货-铁矿周报_钢厂减产_逢高空铁矿_25页_1mb

钢厂减产逢高空铁矿总结

核心内容

2021年9月，铁矿市场受到钢厂限产政策影响，价格持续下跌。铁矿期货和现货价格均出现明显下滑，同时期现价差扩大，反映出市场供需关系的紧张。此外，铁矿库存水平高于去年同期，且有累库趋势，进一步支撑了空头预期。螺纹与铁矿的比值持续扩大，表明钢材需求相对疲软，对铁矿价格形成压制。

主要观点

1. 铁矿价格走势

• 铁矿期货价格：受钢厂限产影响，铁矿期货价格下跌，01合约与05合约价差显示市场预期持续走弱。
• 铁矿现货价格：9月17日62% CFR中国北方价格为100.8美元/吨，较上周五下跌28美元，跌幅21.7%。
• 期现价差：铁矿01合约基差97，基差率13.4%；铁矿05合约基差125，基差率17.2%，显示现货价格显著低于期货价格。

2. 铁矿供需分析

• 供应端：澳矿和巴西矿周发货量均有所下降，但整体库存仍高于去年同期，显示供应端压力较大。
• 进口利润：9月17日进口利润为32.3元/湿吨，较前期亏损有所改善，但仍处于较低水平。
• 钢厂库存：钢厂进口烧结矿库存下降，可用天数增加，表明钢厂对铁矿的需求减少，库存消耗速度放缓。

3. 铁矿库存变化

• 45港进口矿库存：截至9月17日，总库存1.297574亿吨，周减59.5万吨，但同比增加12.9%。
• 贸易矿库存：周增105万吨，同比增加40.0%，库存压力显著。
• 块矿与球团矿库存：块矿库存周增32万吨，球团矿库存周减9万吨，两者库存均高于去年同期。

4. 铁矿需求变化

• 高炉开工率：163家样本钢厂高炉开工率为55.66%，周降0.83%，去年同期为69.89%，同比减少14.23%。
• 进口矿日耗：进口矿日耗为54.46万吨，同比减少10.0%，显示钢厂对铁矿的需求疲软。

5. 螺纹与铁矿比值

• 期货比值：螺纹01合约与铁矿01合约比值为8.7，自7月以来持续扩大，接近2017年以来的最大值。
• 现货比值：上海螺纹现货价格与青岛港PB粉价比值为7.787，显著高于2019和2020年同期水平，显示钢材需求疲软。

关键信息

• 钢厂减产：9月钢厂限产扩大，导致铁矿需求下降，推动价格下跌。
• 库存高企：45港进口矿库存和澳矿、巴西矿库存均高于去年同期，市场存在累库压力。
• 进口利润：虽然9月进口利润为正，但整体仍处于亏损区间，影响进口量。
• 需求疲软：高炉开工率和进口矿日耗均低于去年同期，显示市场需求疲软。
• 操作建议：分析师建议逢高空铁矿01合约，目标价格为600元/吨及以下。

后市展望

• 趋势判断：受粗钢产量同比不增及钢厂减产影响，预计下半年铁矿价格将继续承压，延续空头趋势。
• 影响因素：库存高企、需求疲软、进口利润不稳定等因素将对铁矿价格形成持续压制。
• 市场预期：市场对铁矿价格的下行趋势有较强共识，建议投资者关注逢高空机会。

分析师信息

• 分析师助理：张建林

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  • 电话：021-55007766*6624
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• 分析师：邵荟憧

  • 从业资格号：F3055550
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