20210912-国信期货-铁矿周报_钢厂减产_逢高空铁矿_25页_1mb

钢厂减产逢高空铁矿 - 国信期货铁矿周报总结

核心内容

本报告主要分析了2021年9月铁矿石市场的行情回顾、基本面情况以及后市展望，重点探讨了钢厂减产对铁矿价格的影响。

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铁矿行情回顾

价格走势

• 铁矿01合约因市场传闻钢厂限产而下跌。
• 铁矿石价格指数（62%CFR中国北方）为130.5美元/吨，较上周五下跌15美元，跌幅10%。
• 同比去年9月价格127.2美元/吨，上涨2.6%。

期现价差

• 截止周五，最优铁矿仓单成本为882元/吨。
• 铁矿01合约基差率约为17%。

期货月间价差

• 铁矿9-1价差为114.5元。
• 铁矿1-5价差为44.5元。

螺纹与铁矿比值

• 螺纹01合约与铁矿01合约比值为7.8，自7月以来持续扩大。
• 螺纹与铁矿现货比值为5.67，显著高于2020年和2019年同期水平，且有进一步扩大的趋势。

价差分析

• 外矿与内矿价差为-47.8元/湿吨，外矿更具性价比。
• 高低品价差缩小，表明铁矿价格整体下跌。

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铁矿基本面分析

供应情况

• 澳矿14港周发货量为1653.2万吨，环比增加10万吨。
• 巴西矿周发货量为707.9万吨，环比增加41.3万吨。
• 合计发货量2361.1万吨，环比增加51.3万吨。
• 澳矿发至中国量为1388.3万吨，环比减少27.3万吨，供应总体平稳。

国际海运费

• 西澳-青岛（BCI-C5）运价为12.509美金/吨。
• 巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价为29.815美金/吨。
• 波罗的海干散货指数为3618，较上周下降395。

进口利润

• 当前进口利润为64元/湿吨。
• 今年大部分时间进口利润为负，尤其是4月和7月亏损严重，导致进口量偏低。

库存情况

• 进口矿库存：45港进口矿总库存为1.30352亿吨，周减63.95万吨，同比增加13.8%。
• 贸易矿库存：为7477万吨，周减7万吨，同比增加35.6%。
• 块矿库存：为2037万吨，周减3万吨，同比减少18.5%。
• 球团矿库存：为418万吨，周减1万吨，同比减少58.2%。
• 澳矿库存：为6481.6万吨，周减49.6万吨，同比增加12.2%。
• 巴西矿库存：为3854万吨，周增43万吨，同比增加27.2%。

钢厂库存

• 64家钢厂进口烧结矿库存为1464.96万吨，同比减少11.3%。
• 可用天数为27.93天，高于去年同期的26.5天。

疏港量

• 45港日均疏港量为293.26万吨，周减8.42万吨，同比减少6.6%。

需求情况

• 163家样本钢厂高炉开工率为56.49%，周降0.14%，同比减少13.68%。
• 进口矿日耗为54.52万吨，同比减少15.8%。
• 钢厂限产导致需求下降。

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后市分析与展望

市场展望

• 当前铁矿价格高企，但库存增加，需求疲软，整体被高估。
• 按2021年粗钢产量不增计算，8-12月粗钢产量不超过4.04亿吨，月均8080万吨，环比减少6.9%，同比减少12.1%。
• 钢厂减产压力较大，若执行到位，将对进口矿需求造成重大影响。

预计影响

• 8-12月进口矿月均需求环比减少约610万吨，合计减少约3067万吨。
• 铁矿价格预计将持续承压，延续空头趋势。

操作建议

• 建议逢高空铁矿01合约，目标价为700-650美元/吨。

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关键信息

• 铁矿价格：当前价格130.5美元/吨，同比上涨2.6%，但基本面偏弱。
• 库存水平：进口矿库存同比增加13.8%，贸易矿库存同比增加35.6%。
• 需求疲软：钢厂限产导致高炉开工率下降，进口矿日耗减少。
• 进口利润：近期进口利润为正，但今年大部分时间为负。
• 市场趋势：铁矿价格被高估，预计下半年将延续空头趋势。

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分析师信息

• 分析师助理：张建林

  • 从业资格号：F03088969
  • 联系方式：021-55007766*6624
  • 邮箱：zhangjianlin@guosen.cn

• 分析师：邵荟憧

  • 从业资格号：F3055550
  • 投资咨询号：Z0015224
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