20220710-广发期货-煤焦钢矿周报_钢厂主动减产去库存_原料走弱_黑色金属估值下移_117页_12mb

煤焦钢矿周报总结

核心内容概述

本周，黑色金属市场整体呈现震荡偏弱走势。钢厂主动减产以去库存，原料需求走弱，铁矿石和双焦库存环比累库，供需格局逆转。钢材处于季节性淡季，现货库存压力较大，成本中枢下移，影响钢价走势。同时，海外钢材价格受中国出口影响而回落，东南亚与中国价差收敛。整体来看，需求端疲软，成本支撑减弱，市场情绪偏空。

主要观点与关键信息

1. 钢材

• 产量：五大品种产量下降，铁水产量持续下滑，钢厂集中检修导致日均铁水下降。
• 需求：地产、基建和制造业需求均偏弱，政策托底经济，但需求改善仍需时间。
• 库存：钢厂库存压力较大，成材库存维持降库，但整体库存水平仍较高。
• 成本与利润：现货利润维稳，但盘面利润高于现货，主要受铁矿石和焦炭贴水影响。
• 交易逻辑：铁水产量见顶回落，铁矿石供应改善，但需求未起色，钢价维持震荡偏弱。
• 操作建议：空单持有。

2. 铁矿石

• 供应：发运量月度均值与季度均值同比上升，符合供应上升预期；到港量与去年同期持平，预计后期继续环比修复。
• 需求：日均铁水产量环比下降，钢厂检修影响需求，但疏港量环比上升。
• 库存：钢厂进口矿库存环比下降，港口库存累库幅度有所下降。
• 交易逻辑：供需格局逆转，港口库存持续累库，价格重心下移。
• 操作建议：空单持有。

3. 焦炭

• 供需：下游观望情绪浓厚，采购偏弱，但供给略有收紧，库存维持去库。
• 经济改善：国内经济改善迹象显现，库存偏低，未来补库行情可期。
• 操作建议：短期观望为主。

4. 焦煤

• 供需：供需双弱，下游采购情绪偏弱，但供给略有收紧。
• 经济改善：库存偏低，未来补库行情可期。
• 操作建议：短期观望为主。

价格与价差

• 跨期价差：螺纹钢10-1月价差62元，热轧10-1月价差38元。
• 区域价差：华东-华北价差为60元，华东-华南价差为-260元，华北-华南价差为-320元。

高频数据与市场动态

• 铁水产量：5月生铁产量3.61亿吨，同比下降1916.3万吨；5月粗钢产量9661万吨，环比上升383万吨，同比下降284.4万吨。
• 钢厂开工率：全国247家钢厂高炉开工率下降2.4%，产能利用率下降1.9%。
• 钢厂减产：钢厂集中检修导致日均铁水下降，产量维持高位但开始见顶回落。
• 铁矿石到港量：中国45港到港量2225.6万吨，环比+49.9万吨；北方六港到港量1130.6万吨，环比+82.0万吨。
• 铁矿石发运量：澳巴19港口发运量环比-199.8万吨，至2661.1万吨；14港口发运量环比-229.4万吨，至2399.2万吨。
• 铁矿石库存：钢厂进口矿库存环比-51.64万吨至10489.38万吨，港口库存维持累库趋势。

全球市场动态

• 铁矿石供应：全球铁矿石产量主要来自澳洲和巴西，占全球产量的56%，其中四大矿山产量占比45%。
• 发运与进口：中国5月进口铁矿石9251.7万吨，环比+646万吨，同比+3.6%；澳巴5月进口量7999万吨，环比+620万吨。
• 非主流供应：印度上调铁矿出口关税，影响我国非主流矿进口；伊朗下调关税，或提升其球团矿进口占比。

政策与经济数据

• GDP：一季度GDP增长4.8%，全年目标5.5%。
• PMI：6月PMI环比修复，服务业PMI明显回升。
• PPI与CPI：PPI和CPI数据反映经济下行压力。
• 专项债：2022年专项债规模3.65万亿，实际可用额度约4.85万亿，显著高于2019年。
• 基建与地产：政府稳增长政策明显，但地产销售与基建需求仍受疫情和经济环境影响。

总结

• 钢铁市场处于季节性淡季，需求疲软，钢厂主动减产去库存，原料库存下降，铁矿石和双焦供需双弱。
• 钢价维持震荡偏弱走势，操作建议以空单持有为主。
• 铁矿石供应边际改善，但需求未起色，价格重心持续下移。
• 国内经济改善迹象显现，但地产和基建需求仍需时间恢复。
• 高频数据和出口数据显示钢材需求尚未明显回暖，短期仍偏弱。