20240823-国盛证券-永新股份-002014.SZ-彩印弱势稳定_薄膜表现靓丽_长期经营稳健_3页_746kb

永新股份（002014SZ）2024年半年报显示，公司H1实现营业收入1651亿元（同比增长28%），归母净利润180亿元（同比增长18%），扣非净利润169亿元（同比下降5%）。单Q2表现承压，收入816亿元（同比下降5%），归母净利94亿元（同比下降54%），扣非净利89亿元（同比下降53%），主要受需求弱势、产品价格下行及原油价格上涨影响。

彩印业务收入1188亿元（同比下降50%），毛利率22.5%（同比下降44个百分点），原因包括消费品需求疲弱、价格竞争加剧和原油波动。预计Q3彩色印业务价格将稳定，得益于旺季销量可能回暖和竞争优势显现。

薄膜业务表现亮眼，收入307亿元（同比增长608%），毛利率14.7%（同比增长134个百分点），受益于新产线投产和规模效应。预计H2增速或放缓，但仍保持强劲。

公司出海战略推进顺利，外销收入217亿元（同比增长51%），毛利率25.6%（同比下降69个百分点）。新材料创新，功能性材料占比上升，提升盈利能力。

Q3盈利能力有望恢复，费用控制稳健。盈利预测：2024-2026年归母净利润预计43亿、47亿、52亿元，PE从129X降至107X，维持“买入”评级。

主要风险包括原材料价格波动、海外需求下滑和竞争加剧。