20240823-天风证券-永新股份-002014.SZ-塑料软包装薄膜业务表现亮眼_4页_736kb

永新股份半年报点评总结

摘要

2024年上半年，永新股份实现营业收入165.1亿元，同比增长28.4%；归母净利润180亿元，同比增长178%；扣除非经常性损益的净利润169亿元，同比下降4.7%。尽管整体业绩增长显著，但部分传统业务出现下滑，新材料业务表现亮眼，国际市场拓展顺利，经营现金流改善明显。不过，公司下调盈利预测，维持“买入”评级。

核心内容

1. 业务表现

   • 塑料软包装薄膜业务：收入307亿元，同比增长60.77%，毛利率提升显著（14.7% vs. 1.3%），成为业绩增长的主要驱动力。
   • 国际市场：收入217亿元，同比增长51.3%，表现优于国内市场（+36.4%）。
   • 传统业务：彩印包装材料收入同比下降49.5%，油墨业务收入降幅明显。

2. 财务亮点

   • 经营现金流：上半年达215亿元，同比增长155%，主要受益于供应链融资提前回款。
   • 盈利能力：毛利率虽同比下降20.1个百分点至22.38%，但扣非净利润略有下滑（-4.7%），经营效率提升。
   • 估值：维持“买入”评级，2024-2026年预计EPS分别为0.69元、0.75元、0.83元，PE预计在12-10倍区间。

3. 风险提示

   • 原材料价格波动风险
   • 新项目投资不及预期
   • 行业竞争可能加剧

分析师观点

公司作为塑料软包装龙头企业，纵向一体化战略有助降低成本、增强抗风险能力。国内市场稳健增长、国际市场持续拓展为其核心优势。虽然本期业绩增速放缓，但长期发展潜力仍被看好，维持“买入”评级。