20260424-东海证券-恒立液压-601100.SH-公司简评报告_收入利润创新高_线性驱动项目正式投产_3页_551kb

恒立液压（601100）公司简评总结

核心内容

恒立液压（601100）作为国内液压件龙头企业，2025年实现营业收入109.41亿元，同比增长16.52%；归母净利润27.34亿元，同比增长8.99%，均创历史新高。公司毛利率和净利率分别为41.58%和25.04%，盈利能力稳健。分析师对恒立液压维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为35.10亿元、42.27亿元和50.44亿元，EPS对应PE分别为38.29倍、31.79倍和26.64倍。

主要观点

1. 业绩表现优异

• 2025年营业收入和归母净利润均创历史新高。
• 毛利率和净利率保持稳定，显示公司产品附加值高、成本控制能力强。

2. 费用管理优化

• 销售费用同比增长0.02个百分点，管理费用下降0.37个百分点，研发费用下降1.31个百分点，费用率整体保持平稳。
• 财务费用增长主要受汇率波动影响，但公司通过深化提质增效、数字化转型、精益生产等措施，提升了整体运营效率。

3. 行业复苏带动增长

• 挖掘机行业持续复苏，2025年全国销售挖掘机23.53万台，同比增长17%。
• 公司在高端泵阀领域取得突破，中大型挖掘机用液压泵阀同比增长近40%，打破国际品牌垄断。
• 公司在多个行业（海洋工程、水利、注塑、锻压、风电、农机等）实现市场提速，客户认可度高，巩固行业领先地位。

4. 全球化战略持续推进

• 海外市场布局深化，墨西哥基地投产运营，英国、意大利、印尼、几内亚等地服务点设立，实现从“产品出海”向“制造出海、服务出海、品牌出海”的升级。
• 线性驱动项目正式投产，具备年产高精度直线导轨36万米、精密磨削滚珠丝杠7万套的生产能力，合作客户超300家。
• 行星滚柱丝杠完成送样并初步量产，拓展精密传动业务的下游市场。

5. 投资建议

• 基于行业复苏和公司业绩表现，分析师维持“买入”评级。
• 预计未来三年公司盈利持续增长，且估值逐步下降，投资价值凸显。

关键信息

财务指标预测

主要财务比率

风险提示

• 政策风险：行业政策变动可能影响市场需求。
• 海外市场风险：国际化拓展过程中可能面临市场与竞争挑战。
• 汇率变动风险：财务费用增长与汇率波动相关。
• 原材料波动风险：原材料价格变化可能影响成本与利润。

附录：公司财务预测摘要

资产负债表预测

现金流量表预测

利润表预测

评级说明

投资者注意事项

• 本报告基于合法合规的公开资料或实地调研，不保证信息的真实性、准确性和完整性。
• 报告仅反映分析师个人观点，不代表公司立场。
• 投资决策需独立判断，东海证券不承担由此产生的任何责任。
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