> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 进口增加及国储陆续投放，内棉上涨受限 ## 核心内容概述 本周国内外棉花市场受到多重因素影响，呈现震荡偏强走势。国际棉市因美国8月供需报告及天气因素推动价格上涨，而国内棉市则受进口棉增加、国储棉投放及下游需求疲软等因素制约，涨幅受限。整体来看，市场在供需数据、汇率波动、地缘政治风险及下游订单情况等多重因素交织下保持波动。 --- ## 主要观点 ### 1. 国际市场 - **供需数据**：USDA 8月供需报告显示，全球2026/27年度棉花产量上调至1.1763亿包，期末库存下调至6969万包，库存消费比降至56.70%。美国棉花优良率下降至38%，产量预期收缩，但出口销售数据偏强，推动价格上行。 - **价格走势**：美棉价格持续上涨，NYBOT2号棉花期货收盘价上涨4.20%，Cotlook A指数上涨4.41%。国际棉价受天气和出口数据影响较大，市场对新年度产量预期偏多。 - **出口情况**：美国陆地棉出口进入新年度销售，但出口销售净增量环比下降，显示需求仍偏弱。 ### 2. 国内市场 - **供需数据**：国内2026/27年度棉花产量预估为634万吨，较7月预估下降，进口量调增，7月进口量为9万吨，环比略减，但1-7月累计进口量同比增加53%。 - **库存情况**：国内棉花商业库存持续去库，但港口库存回升，显示市场供需结构有所变化。 - **价格走势**：郑棉主力合约价格上涨5.47%，国内棉花价格指数（CCIndex:3128B）微涨1.14%。进口棉价格指数（FCIndexM:1%关税）上涨3.06%，但进口利润收缩，棉纱进口利润亏损。 - **下游情况**：国内纺织企业开机负荷略有回落，纱线库存下降，但原料采购缓慢，整体加工利润仍亏损。 ### 3. 汇率走势 - **人民币汇率**：周环比微降，美元指数震荡回落，人民币对美元汇率略有贬值压力，可能影响进口成本及棉价走势。 --- ## 关键信息汇总 ### 一、进口情况 - 7月中国棉花进口量为9万吨，同比增加80%，1-7月累计进口量为103万吨，同比增加53%。 - 中国储备棉投放持续，8月24日计划投放8002.8890吨，显示市场对国内棉价的支撑力有限。 - 港口库存回升，进口棉资源增加，压制棉价上涨空间。 ### 二、国内产量与库存 - 国内棉花产量预估为634万吨，较7月下降，主因天气影响及种植面积缩减。 - 商业库存持续去库，但港口库存回升，供需结构趋于平衡。 - 纺织企业开机负荷为69.18%，环比略有下降，下游需求仍偏弱。 ### 三、国际棉价与国内棉价 - 国际棉价上涨，美棉价格继续走高，受出口数据及天气影响。 - 国内棉价受进口棉增加及国储投放影响，上涨受限，但受国际棉价提振，郑棉震荡偏强。 - 棉纱进口利润亏损，显示下游需求疲软。 ### 四、市场情绪与策略 - **技术面**：郑棉技术指标显示高位偏强，波动加大，KDJ金叉支撑反弹。 - **策略建议**：短期市场震荡偏强，但需关注下游订单及政策变化。国储棉投放情况及天气变化仍是关键影响因素。 - **风险提示**：需求突变、政策调整、海外金融风险及地缘政治风险可能对市场造成较大冲击。 --- ## 供需平衡表概览 | 项目 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25 | 2025/26(8月预估) | 2026/27(7月预估) | 2026/27(8月预估) | |----------------|--------|--------|--------|------------------|------------------|------------------| | 期初库存 | 713 | 712 | 828 | 788 | 819 | 826 | | 产量 | 598 | 562 | 616 | 664 | 634 | 634 | | 进口 | 143 | 325 | 106 | 155 | 150 | 150 | | 消费 | 740 | 769 | 760 | 780 | 780 | 780 | | 期末库存 | 712 | 828 | 788 | 826 | 822 | 829 | --- ## 重点关注事项 - **美国棉花产区干旱情略微缓解**：美国部分棉花产区干旱情况有所改善，但整体优良率下降，影响产量预期。 - **原油价格波动**：原油价格波动影响棉花替代品成本，进而对棉价形成压力。 - **纺织品出口**：7月中国纺织服装出口287.96亿美元，环比微降，但累计出口仍保持增长。 --- ## 总结 本周国际棉花市场因USDA供需报告及天气因素推动价格上涨，但国内棉市受进口棉增加、国储棉投放及下游需求疲软等因素压制，涨幅受限。国内棉花价格指数微涨，进口棉价格指数上涨，但进口利润收缩，棉纱进口利润亏损。市场整体呈现震荡偏强走势，但需关注下游订单情况及政策变化。人民币汇率微降，美元指数震荡，可能对进口成本产生一定影响。整体来看，国内棉市在供需调整和成本压力下，短期内上涨空间有限。