20211227-中财期货-白糖周报_原糖反弹_郑糖偏强_7页_1mb

白糖市场周报总结

核心内容

本报告总结了2021年12月27日白糖市场的整体情况，包括价格走势、供需基本面、国际与国内因素以及操作建议。整体判断为短期内糖价以震荡为主，预计SR205合约价格区间在[5650，6050]元/吨之间。

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主要观点

1. 短期糖价震荡

• 价格走势：原糖止跌反弹，郑糖减仓上涨，短期震荡为主。
• 震荡区间：SR205预计在[5650，6050]元/吨之间波动。
• 市场情绪：商品市场整体回暖，但春节备货尚未启动，下游需求偏弱。

2. 国际糖市基本面

• 巴西天气改善：12月中南部地区降雨量高于平均水平20%，市场对下一榨季产量的悲观预期有所缓解。
• 巴西产量数据：2021/22榨季巴西中南部地区累计产糖3202万吨，同比减少16.14%。
• 印度产量：截至12月15日，印度糖产量同比增加6%，出口合同签订约370万吨，但签约速度放缓。

3. 国内糖市情况

• 产量与销售：2021年11月全国成品糖产量为104.3万吨，同比减少15.3%；累计销售16.84万吨，销糖率同比下降。
• 新糖上市：北方甜菜糖压榨即将结束，南方蔗糖集中上市，现货报价持续下调。
• 陈糖价格：陈糖价格已跌至5500元/吨以内，新糖报价普遍在5600-5700元/吨左右。

4. 进口与成本

• 进口数据：11月进口食糖63万吨，同比减少7.63万吨，环比减少17.69万吨。
• 进口成本：巴西配额内进口糖价为4798元/吨，配额外进口糖价为6101元/吨，进口成本重回倒挂，为国内糖价提供底部支撑。
• 未来进口：本月实际到港79224.67吨，下月预报到港334487.95吨，进口压力仍存在。

5. 期货持仓变化

• CFTC持仓：截至12月14日，非商业多头持仓增加，净多持仓上升，显示市场多头情绪有所增强。

6. 国内供需平衡

• 供需表：2021/22榨季国内白糖总供给为1830.5万吨，总消费为1568万吨，库消比为17%。
• 库存变化：期初库存为279.5万吨，期末库存为262.5万吨，库存略有下降。

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关键信息

国际糖市

• 巴西中南部地区糖厂压榨接近尾声，产量同比下降，但天气改善缓解了悲观预期。
• 印度糖产量同比增加，但出口签约放缓，等待价格回升。
• 原糖反弹带动郑糖上涨，但外盘即将休市，短期波动可能受限。

国内糖市

• 新糖集中上市，现货报价持续下调，市场供应压力增加。
• 11月进口量同比减少，但进口压力仍较大，内外糖价差扩大。
• 春节备货尚未启动，下游需求偏弱，糖价缺乏明显支撑。

市场操作建议

• 策略：短期内糖价以震荡为主，建议关注价格区间波动，避免盲目操作。

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风险提示

1. 原油价格回升：可能对糖价产生正向影响。
2. 宏观因素：如政策调整、全球经济形势变化等，可能影响市场走势。

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