20190728-华泰证券-新能源Ⅱ行业周报（第三十周）_13页_825kb

行业周报总结（第三十周）

核心内容概述

2019年7月28日发布的行业周报聚焦电力设备、新能源、光伏、风电及新能源车等板块，整体呈现积极态势，多个子行业被评定为“增持”，并推荐重点公司。

主要观点

风电板块

• 行业趋势：6月风机投标价格持续上涨，2MW机型均价上涨至3500元/kW以上。行业进入吊装高峰，预计全年装机量将超过30GW。
• 政策支持：国家政策推动下，2019-2021年新核准项目需在2021年底前完成并网，进一步提升行业抢装热度。
• 重点推荐：金风科技，其招标价格持续上行，毛利率有望在三季度迎来拐点。

新能源车板块

• 行业动态：特斯拉19Q2交付量创历史新高，中国工厂预计年底投产，助力Model 3放量。
• 国产化趋势：国产版Model 3价格更具竞争力，有望带动国内锂电产业链增长。
• 重点推荐：宁德时代、当升科技、璞泰来、恩捷股份、欣旺达、星源材质等，均被建议增配，部分公司给予“买入”评级。

光伏板块

• 市场表现：1-6月新增装机量同比下降54.2%，但全球市场发展超预期。
• 价格趋势：电池片价格持续下跌，但接近现金成本，预计8月价格将维持底部。
• 风险提示：国内竞价项目启动延迟，可能影响装机增速。

电力设备板块

• 行业趋势：跨区域输电快速增长，6月用电量同比增长5.5%。
• 投资动态：电源投资有所提升，电网投资下滑，主要受泛在网试点及特高压审批影响。
• 重点推荐：国电南瑞，作为电力二次设备龙头，具备长期成长价值。

关键信息

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司推荐

星源材质

• 核心观点：看好19年边际改善，维持“增持”评级。
• 业绩表现：18年收入5.83亿，净利润2.22亿，扣非净利润1.08亿。
• 未来预期：19-20年EPS分别为1.08元、1.79元，目标价35.64-38.88元。

金风科技

• 核心观点：业绩符合预期，毛利率有望在三季度迎来拐点，维持“买入”评级。
• 招标情况：一季度国内招标量达14.9GW，同比增长101%。
• 未来预期：19-21年EPS分别为0.91元、1.11元、1.34元，目标价16.38-18.20元。

麦格米特

• 核心观点：新兴业务增长超预期，维持“增持”评级。
• 业务亮点：新能源车电控业务增长显著，智能卫浴导入京东、小米等电商供应链。
• 未来预期：19-21年EPS分别为1.00元、1.22元、1.47元，目标价35-38元。

当升科技

• 核心观点：正极材料龙头，18年业绩超预期，维持“增持”评级。
• 业绩表现：18年收入32.81亿，净利润3.16亿，扣非净利润3.04亿。
• 未来预期：19-20年EPS分别为0.89元、1.20元，目标价29.37-31.15元。

欣旺达

• 核心观点：消费锂离子电池模组龙头，动力电池业务成长性突出，首次覆盖，给予“增持”评级。
• 业务亮点：获得国际大客户雷诺定点项目，动力电池业务增长预期高。
• 未来预期：19-21年EPS分别为0.69元、1.03元、1.45元，目标价17.25-18.63元。

国电南瑞

• 核心观点：电力二次设备龙头，维持“买入”评级。
• 业务亮点：具备强大软硬件开发能力，布局泛在电力物联网。
• 未来预期：19-21年EPS分别为1.07元、1.25元、1.45元，目标价24.61-26.75元。

行业动态

新能源车

• 合作开发：比亚迪与丰田合作开发纯电动车型，计划2025年前投放中国市场。
• 政策支持：上海市拟放宽加氢站临时经营许可，有效期为一年。
• 技术进展：恒大与德国Hofer成立合资公司，研发制造三合一动力总成系统。
• 行业新闻：零跑汽车与华胜集团合作完善售后服务体系，蔚来汽车成立新公司。

光伏

• 政策进展：国家能源局公布上半年光伏发电情况，弃光率同比下降。
• 市场动态：韩产业通商资源部批准新万金建设全球最大太阳能海上项目。
• 行业挑战：亿晶光电被诉金额累计超过9600万元，光伏行业面临竞争加剧风险。

风电

• 政策影响：吉林省2年内无新增风电、光伏项目，因消纳空间已满。
• 技术进展：金风科技在哈萨克斯坦推出直驱永磁智能风机项目。
• 行业风险：美国风机起火引发草原火灾，相关调查正在进行。

风险提示

1. 新能源车：产销量增长不达预期，产业链盈利增长低于预期。
2. 光伏：装机增速低于预期，行业竞争激烈程度超预期。
3. 风电：装机不达预期、弃风限电改善不达预期，上游材料价格快速上涨，汇率波动影响业绩。

评级说明

• 行业评级：以6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：以6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，仅供参考，不保证其准确性或完整性。投资者需自行判断，不承担报告使用后果。

总结

本周电力设备与新能源板块整体表现较好，风电和新能源车被评定为“增持”，光伏为“中性”。重点推荐金风科技、星源材质、麦格米特、当升科技、欣旺达及国电南瑞等公司。行业动态显示新能源车和光伏市场均有积极进展，但需关注政策与市场风险。