20240303-创元期货-锌周度报告_减产与消费复苏预期下短期回弹_11页_1mb

锌周度报告总结

本周锌价回顾

• 本周锌价整体偏强，国内价格涨10%至20595元/吨，伦锌涨7%至2408美元/吨，SMM1#锌涨7%至20530元/吨。
• 现货市场交投氛围较差，升贴水持续下行，维持小幅贴水。

库存情况

• 国内社会库存周四达到1741万吨，环比增加118万吨。
• LME库存本周累增约7千吨至276万吨。

供应端分析

• 精矿供应短期偏紧，国产锌精矿加工费降至3800元/吨，进口TC维持80美元/干吨。
• 加工费下行导致部分冶炼厂亏损，商洛、宏达、株冶、葫芦岛等炼厂选择检修减产，3月产量可能下调。
• 海外矿端投产持续，但原料充足下中长期预计过剩。
• 4-5月需关注进口锌锭对供应的冲击。

需求端分析

• 元宵节后下游陆续复产，各初端板块成品库存开始去库，但下游采买意愿低，仍以消耗原料库存为主。
• 随着3月消费旺季临近，下游开工率环比上升，预期现实偏弱局面可能改善。
• 镀锌、压铸件、氧化锌等主要下游领域开工及库存变化显示需求恢复不强劲，但环比向好。

后市展望

短期：锌价有回弹驱动，主要受国内减产预期和“两会”消费提振因素影响。
中期：需观察国内炼厂利润修复情况及进口锌锭对市场的抑制作用。
长期：原料充足下预计过剩格局重现。

关键关注点

• 炼厂减产落实情况。
• 锌锭进口情况。
• "两会"信息解读。
• 海外LME高库存对价格的持续压制。
• 进口窗口开启情况对国内供应的影响。