钢材和原料现实预期悬殊，粗钢限产预期下利润回升-20210131-鲁证期货-25页_1mb

钢材和原料现实预期悬殊，粗钢限产预期下利润回升总结

核心内容

2021年1月，黑色产业链整体呈现冲高回落走势，钢材现货偏弱，期货预期相对乐观，而原料现货强势，期货预期悲观。随着粗钢限产政策预期的加强，钢材利润有所修复，但整体市场仍处于震荡整理阶段。2月份，钢材和原料的现实预期将发生转换，重点需关注粗钢限产政策的落地情况，以及钢材需求的季节性回升和原料库存的走势。

主要观点

1. 黑色行情回顾与展望

• 行情回顾：1月黑色品种冲高回落，钢材现货弱势，期货预期相对乐观；原料现货强势，期货预期悲观，期现价差扩大。
• 行情展望：2月钢材需求有望恢复，但若粗钢限产政策未落实，可能面临预期弱势；原料因期货提前反映悲观预期，若钢材产量维持高位，原料期货可能修复，带动钢材利润回升。

2. 宏观政策与下游需求

• 宏观形势：1月官方制造业PMI为51.3，显示制造业保持扩张但步伐放缓；疫情和季节性因素对需求造成一定冲击。
• 下游需求：房地产新开工止跌回升，基建和制造业投资维持韧性；汽车、家电等下游需求依然旺盛，出口订单推动卷板需求增长。

3. 粗钢限产政策影响

• 政策背景：为实现“碳达峰”和“碳中和”目标，工信部提出压缩粗钢产量，确保同比下降。
• 政策影响：政策预期对盘面影响短暂，但对钢材利润形成利好。未来政策落地情况仍需持续关注。

4. 钢材供需与价格走势

• 需求：钢材表观消费季节性回落，库存加速垒库，但出口仍维持高需求。
• 供给：钢厂产量维持高位，但受限产预期影响，供给端有收缩可能。
• 价格走势：预计2月钢材价格先抑后扬，受库存和需求双重影响。

5. 铁矿供需与价格走势

• 供需：铁矿石库存垒库压力缓解，基差修复动能减弱，但现货价格仍坚挺。
• 价格走势：铁矿价格震荡整理，基差偏高，期现反套机会存在。

6. 煤焦供需与价格走势

• 供需：焦炭和焦煤库存持续下降，供需偏紧，现货价格走强。
• 价格走势：焦炭和焦煤期货受远期预期压制，期现剪刀差扩大，但现货价格上方空间有限。

7. 合金（双硅）市场分析

• 供需：硅锰供需趋弱，硅铁供大于求，钢厂库存天数有所增加。
• 价格走势：双硅期货波动剧烈，基差先跌后涨，但整体仍处历史高位。

8. 动力煤市场分析

• 供需：动力煤供应稳定，但需求回落，港口库存低位运行。
• 价格走势：1月煤价冲高回落，2月预计价格弱势运行。

关键信息

• 钢材：现货弱势，期货预期强势，利润修复；2月需求有望回升，但需关注限产政策落地。
• 原料：铁矿、焦炭、焦煤现货强势，期货预期悲观，基差扩大；2月市场或回归基本面。
• 粗钢限产：政策预期对钢材利润形成利好，但实际效果需观察。
• 双硅：受政策影响，硅锰供应减少，硅铁供应增加，市场波动剧烈。
• 动力煤：1月价格冲高回落，2月预计价格弱势运行。

投资策略建议

1. 趋势策略

• 黑色趋势以震荡整理为主，建议维持区间操作或观望。

2. 套利策略

• 买铁合金空螺纹：暂且规避。
• 买钢坯或唐山带钢现货空螺纹05：建议持有。
• 做多远月钢厂利润：逢低继续加仓。
• 长期做多远月卷螺价差：建议持有。

3. 重点关注

• 钢材原料季节性现实预期转换对市场的影响。
• 流行性变化与货币政策对黑色市场的影响。

结论

2021年1月黑色市场受政策与季节性因素影响，呈现冲高回落态势。2月市场将回归基本面，钢材需求有望恢复，但限产政策的落地情况仍是关键。原料市场因期货提前反映悲观预期，若钢材产量维持高位，原料期货可能修复，带动钢材利润回升。双硅市场受政策影响波动剧烈，但现货价格仍保持强势。动力煤市场因需求回落，预计2月价格将弱势运行。整体来看，黑色产业链将呈现震荡整理趋势，建议关注限产政策落地及市场基本面变化。