20230710-华创证券-_每周经济观察_第27期_可以更乐观一些__14页_1mb

每周经济观察总结

主要观点

一、华创WEI指数企稳回升

1. 指数表现：

   • 华创WEI指数自6月18日起连续三周回升，从525%上升至654%，三周累计上涨13%。
   • WEI指数反映GDP同比变化，企稳回升表明经济部分环节回暖。

2. 回升原因：

   • 正向贡献：
     • 粗钢产量、电影票房、煤炭港口吞吐量、乘用车批发、BDI指数；
   • 负向贡献：
     • 商品房成交面积、失业金搜索指数、汽车胎开工率、沥青开工率。

3. 背后经济问题：

   • 压力：房地产销售疲弱、结构性失业问题、基建进度滞缓。
   • 回暖迹象：出行链回暖（电影票房回升、地铁客运量、航班数增加）及生产端回升（6月PMI生产指数回升、汽车批发数据改善）。

4. 后续可持续性：

   • 出行链：暑期旺季延续，可持续至开学前；
   • 生产端：低基数支撑，但需观察地产和工业去库情况；财政专项债发行加快可能助推生产端持续回升。

二、景气趋势

📈 景气向上：

• 生产端：多数行业开工率回升，发电耗煤增速反弹；
• 需求端：出行需求回升（地铁、航班数据），电影票房改善；
• 物价：动力煤价回升，国际油价上涨（受沙特、俄罗斯减产支撑）。

💥 景气向下：

• 生产端：发电耗煤增速回落，螺纹钢表观消费偏弱；
• 地产端：成交降幅扩大，地土地成交依然疲弱；
• 贸易：BDI指数同比回落，集装箱运价低迷。

🔧 政策与资金动向

1. 专项债：7月专项债计划发行超3000亿，财政发力可能助力经济修复；
2. 资金面：央行减少逆回购投放，DR007利率偏高，资金成本仍处高位。

🚨 风险提示

• 房地产：新开工持续走弱；
• 专项债：发行进度较慢，可能拖累基建投资。

👥 分析师团队

• 张瑜、陆银波、文若愚等分析师联合发布，涵盖宏观、政策、资金面等多维度分析，权威性强。

备注：本报告仅供投资者参考，市场风险需自行判断。