20190826-国海证券-电子行业周报：贸易战对抗升级，但边际效应有限__13页_804kb

电子行业周报总结

核心内容

本周电子行业指数上涨5.00%，全行业252只标的中，扣除停牌标的，191只上涨，56只下跌。周涨幅5%以上的有89只，涨幅10%以上的35只，涨幅15%以上的12只。尽管贸易战持续升级，但分析师认为电子行业三季度仍有望复苏，5G驱动的预期依然强劲，维持行业推荐评级。

主要观点

• 贸易战影响有限：虽然华为被列入“实体清单”并延期三个月，但我国对美750亿美元商品加征关税的消息引发市场担忧。然而，G7会议后特朗普对贸易战有所“重新考虑”，双方博弈大规模升级并非其本意。此外，我国已多次应对贸易制裁，边际效应递减，电子行业仍具增长潜力。
• 苹果产品信心坚定：苹果虽发布最后一代4G手机，但其生产计划未减少，主要得益于电池容量提升、快速充电技术及价格调整。分析师认为，应综合考虑苹果产品线的整体布局及安卓供应链占比，而不仅仅是猜测iPhone销量。
• 华为逆势增长：华为在7月半年报中公布上半年出货量逆势增长，表明其在贸易战背景下仍保持强劲势头。其他企业如高通因贸易战影响下修预期，三星则因中国大陆销售下滑而损失较大。

关键信息

行业重要新闻

1. 关税政策变化：我国对美750亿美元商品加征关税，涉及多项氟材料，部分产品在2019年12月15日起加征10%关税。
2. 三星5G芯片问题：三星7nm制程的高通5G芯片因良率问题导致报废，但随后声明其EUV技术已具备高良品率，计划在2019年第四季度量产5G产品。
3. 华为发布昇腾910：华为发布算力最强的AI处理器昇腾910，性能表现优异，功耗控制良好。
4. vivo发布5G手机：iQOO Pro 5G手机发布，搭载高规格硬件配置。
5. 中芯南方进展：中芯南方首批晶圆厂设备搬入，计划建设两条14纳米生产线，形成较大产能。
6. 半导体厂商排名：IC Insights数据显示，2019年上半年全球前15家半导体厂商营收下降18%，仅索尼保持增长。

上市公司重要消息

• 大华股份：上半年营收和净利润均同比增长，预计前三季度净利润增长10%-25%。
• 大族激光：上半年营收下滑7.30%，净利润下滑62.74%。
• 飞荣达：上半年营收同比增长64.82%，净利润增长122.49%。
• 景旺电子：上半年营收和净利润均同比增长。
• 立讯精密：营收和净利润均实现快速增长。
• 歌尔股份：营收和净利润均同比增长。
• 深天马A：上半年营收同比增长4.43%，但净利润下滑17.68%。
• 三安光电：营收和净利润均下滑。
• 中环股份：营收和净利润均实现显著增长。

重点推荐个股及逻辑

推荐逻辑

• 蓝思科技：上半年产能利用率不足，但下半年有望因下游客户出货周期及业务扩展重回盈利周期。
• 兴森科技：进入第三次成长阶段，IC载板需求旺盛，旗下泽丰为海思核心测试方案提供商。
• 汇顶科技：受益于光学屏下指纹识别方案的普及，技术优势明显。
• 南大光电：主营MO源及电子气体增长迅速，积极布局高端光刻胶国产化。
• 飞荣达：具备5G基站天线制造布局，短期受益于5G建设潮。
• 韦尔股份：收购豪威科技后布局高端CMOS光学传感，未来成长可期。
• 深天马A：5G换机潮前的布局，中长期投资价值显现。
• 生益科技：受益于5G基站建设，新增产能与下游需求共振。
• 天通股份：业绩增长来自磁性材料应用扩展及设备销售，成长性明确。

风险提示

1. 市场超预期下跌造成的系统性风险；
2. 重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

投资评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，指数落后沪深300。

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅10%-20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-10%至10%；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

免责声明

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