20250719-国金证券-基础化工行业研究_产品价格低位_稳增长政策边际效应有望阶段性放大_3页_487kb

报告总结

政策概述

• 工信部总工程师谢少锋表示，即将制定十大重点行业（包括钢铁、化工）稳增长方案，推动结构调整与产能优化。
• 政策重点在于淘汰落后产能，实施科技重大专项，并促进包括生物制造、人形机器人、元宇宙等未来产业发展。

投资逻辑

• 化工产品价格自2021年以来经历上涨，2024年中以来价格下行约13%，多数产品盈利下滑。
• 当前行业处于价格底部区间，盈利空间受限且下行空间有限。
• 政策出台可能带来边际改善，改善行业情绪并提升盈利。
• 行业已形成初步自我调控机制，有助于政策协同效果显现。

投资建议

• 关注具备反内卷基础的细分行业：草甘膦、有机硅、甜味剂、涤纶长丝瓶片、金属硅。
• 跟踪政策执行情况、新增产能控制、能耗管控等。
• 短期关注政策带来的边际改善，长期关注需求变化与供给政策。

风险与评级

• 投资风险包括政策落地不及预期、出口政策波动、需求不及预期及行业竞争加剧。
• 化工行业投资评级：
  • 买入：预期超大盘上涨15%+
  • 增持：预期超大盘上涨5%-15%
  • 中性：预期大盘波动-5%至5%
  • 减持：预期涨跌-5%以下

其他说明

• 报告涉及合规声明、免责声明，建议投资决策前咨询专业顾问。
• 联系方式与地址附后，供投资参考。