20240816-财通证券-继峰股份-603997.SH-新兴业务发展迅速_海外业务整合持续推进_3页_420kb

继峰股份（603997）公司点评

一、业绩概况

继峰股份2024年上半年实现营业总收入1100.6亿元，同比增长54.7%；但归母净利润下滑至0.53亿元，同比下降535.4%；扣非净利润0.27亿元，同比下降74.31%。第二季度归母净利润同比增长52.02%，但扣非净利润仍出现大幅下滑。

二、业务亮点

1. 毛利率稳中有升：上半年毛利率达14.52%，同比提升0.32个百分点，主要由于研发费用增加及管理费用战略投入。
2. 新兴业务快速增长：出风口业务销售额达16.6亿元（去年同期仅9500万元）；隐藏式门把手、车载冰箱等产品订单持续积累，车载冰箱首次贡献收入。
3. 客户覆盖广泛：乘用车座椅订单覆盖海外豪华车企、国内造车新势力及传统合资/自主车企。

三、全球化布局加速

公司在合肥、常州等多地新建基地建成投产，海外整合进入快车道，集团内外部资源协同逐步恢复。

四、投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为32.9、86.9、109.8亿元，对应PE分别为42.5、16.1、12.7倍。
• 评级维持增持，看好其乘用车座椅核心业务及新兴方向增长潜力。

五、风险提示

• 新产品销售不及预期、行业竞争加剧及宏观经济下行风险。