20240814-浙商证券-继峰股份-603997.SH-继峰股份点评报告_新业务持续驱动营收增长_整合不断深入业绩改善弹性大_3页_427kb

继峰股份2024年半年度报告总结

报告概况

继峰股份（603997）于2024年8月14日发布2024年半年度报告。报告期内，公司营业收入为110.06亿元，同比增长199%；归属于母公司净利润为0.53亿元，同比下降35.54%。毛利率为14.52%，同比提升0.32个百分点，业绩改善存在较大弹性。

一、业务分析

1. 分部业绩

• 继峰分部：营收实现248.42亿元，同比增长52%，主要受益于乘用车座椅等战略新兴业务增长显著。归母净利润达9.7亿元，同比增长142%。
• 格拉默分部：因海外汽车市场产量下滑，营收同比下滑28%，至86.25亿元，亏损扩大至净亏损3.5亿元。

2. 新兴业务表现

• 乘用车座椅：单套售价突破万元，2024年上半年营收89.7亿元，同比翻倍；在手项目定点金额超849亿元。
• 电动出风口：营收增长747%，达16.6亿元。
• 车载冰箱：首次实现收入，贡献2200万元，累计获得7个在手项目定点。

新兴业务增长迅速，乘用车座椅尤为亮眼，推动公司营收结构优化。

二、经营与业绩展望

1. 降本增效：尽管研发投入推动管理与研发费用增加，但公司通过持续降本增效，控制销售及财务费用下降。
2. 未来业绩潜力：预计2024至2026年，公司营收分别为238、288、336亿元，增长率分别为103%、210%、169%，三年复合增长率18.9%。
   归母净利润将分别实现12.1、61.7、90.8亿元，增速分别为-40.8%、41.12%、47.1%，三年复合增长率17.42%。
   对应的每股收益预计从0.10元增长至0.72元，PE估值区间从690倍降至657倍。

三、风险提示

• 市场与整合风险：客户拓展不达预期、海外子公司整合不及预期、地缘政治冲突加剧等可能导致风险。

结论

继峰股份通过乘用车座椅等新兴业务驱动增长，尽管格拉默分部仍承压，但整体公司盈利能力提升具备较大空间。分析师维持“买入”评级，认为未来两年公司有望实现盈利高速增长。

数据来源：浙商证券研究报告，请务必阅读免责条款部分内容。