20200519-财信证券-通信行业月度报告_关注确定性与行业景气度向上的品种_11页_990kb

报告摘要

通信行业月度报告总结

核心内容

本报告为2020年5月发布的通信行业月度分析，聚焦于通信行业在疫情后市场行情、行业财务表现及投资机会的分析。

主要观点

市场行情回顾：
2020年4月，申万通信指数上涨1.94%，在28个申万一级子行业中排名第20位。尽管通信板块整体跑输市场，但估值已进入中位数水平，具备一定的配置价值。
行业财务表现：
2019年通信行业整体营收6929.13亿元，同比下滑0.74%；净利润为-24.21亿元，同比下降119.85%。剔除中国联通和中兴通讯后，行业营收与净利润均出现更大幅度下滑。
板块分化明显：
2019年通信子板块中，云视讯、IDC云计算、天线射频和物联网的营收增速领先，而光纤光缆、通信设备等板块增速偏弱。2020年一季度，IDC/云计算与云视讯板块实现正增长，显示出疫情对通信行业上云趋势的催化作用。
5G建设加速：
2020年二季度，5G建设进入加速期，运营商资本开支同比增长10.86%，其中5G资本开支占比达53.85%，无线资本开支占比达54%。预计全年5G基站建设目标可实现，主设备商将受益。
IDC产业链受益：
云计算需求持续增长，IDC行业景气度上行。中国移动数据中心交换机集采中锐捷获得最大份额，显示出其对云计算市场的重视。未来IDC行业有望持续受益于新基建政策。
物联网景气度提升：
物联网设备连接数持续快速增长，2019年底达到10.3亿，预计2020年将突破12亿台。疫情加速了物联网应用场景的落地，部分物联网厂商如移远通信、移为通信和广和通具备配置价值。

关键信息

行业数据概览

指标	2020年4月	2020年12月	2021年
通信指数涨跌幅	1.94%	7.65%	-
沪深300指数涨跌幅	6.14%	7.51%	-
通信板块整体法PE	42.52倍	-	-
通信板块中位数法PE	61.16倍	-	-

重点股票财务预测

股票名称	2019A EPS	2019A PE	2020E EPS	2020E PE	2021E EPS	2021E PE	评级
中兴通讯	1.22	33.14	1.28	31.59	1.51	26.78	谨慎推荐
移远通信	1.66	141.09	2.91	80.48	4.09	57.26	谨慎推荐
移为通信	1.00	43.50	1.13	38.50	1.49	29.19	谨慎推荐
和而泰	0.35	42.06	0.46	32.00	0.62	23.74	谨慎推荐
广和通	1.26	67.35	1.89	44.90	2.42	35.07	谨慎推荐
光环新网	0.53	51.87	0.66	41.65	0.82	33.52	谨慎推荐
星网锐捷	1.05	33.93	1.25	30.22	1.50	24.2	谨慎推荐

投资建议

新基建领域：
- 关注主设备商、IDC运营商及IDC产业链上的光模块、连接器和交换机等供应商。
- 5G建设进入规模期，运营商资本开支增长显著，设备价格下降有助于扩大建设规模，国内厂商受益明显。
物联网行业：
- 疫情催化下物联网应用场景进一步丰富，设备连接数持续增长。
- 建议关注具备技术优势和市场布局的物联网厂商，如移远通信、移为通信和广和通。

风险提示

5G建设不及预期：若5G建设进度滞后，可能影响相关企业的业绩增长。
市场竞争加剧：行业内竞争激烈，可能压缩利润空间。
疫情影响扩散：疫情对经济的持续影响可能抑制通信行业增长。

总结

通信行业在2020年4月整体表现疲软，但估值已进入中位数水平，具备一定配置价值。2019年行业营收与盈利均出现下滑，但部分子板块如云视讯、IDC云计算和物联网表现较好。随着5G建设加速和云计算需求增长，通信行业在二季度有望回暖。报告建议投资者关注“新基建”和物联网两大方向，重点布局主设备商、IDC运营商及具备技术优势的物联网厂商。同时，需警惕5G建设不及预期、市场竞争加剧及疫情扩散等风险。

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