20210411-申港证券-钢铁行业研究周报_需求与盈利加速兑现_关注持续性_6页_697kb

钢铁行业投资摘要总结

核心内容

截至2021年4月9日，钢铁板块表现强劲，上涨8.02%，远超沪深300指数的下跌2.45%，涨幅领先达10.47%。钢铁行业在申万28个板块中涨幅位列第一，年初至今涨幅达27.1%，依旧保持领先优势。

主要观点

1. 建筑钢材需求旺盛

• 周均成交量：截至4月9日，建筑钢材周均成交量为28.62万吨，环比上升3.1%。
• 表观消费：螺纹钢周度表观消费达455.12万吨，处于历史高位，距离五年最高位（约480万吨）仅一步之遥。
• 同比增幅：螺纹钢周度表观消费同比2020年春季赶工同期增长约12%。
• 盈利水平：主流钢材吨钢利润回升至供给侧改革时期的高点附近，螺纹钢与热卷期货利润升至1200元/吨以上。

2. 钢企一季度业绩亮眼

• 净利润增幅：截至4月9日，已公布的7家钢企净利润同比增幅均超过100%，其中重庆钢铁预增258倍，太钢不锈预增11倍。
• 业绩驱动因素：主要受2月起钢厂盈利回升及四季度低价原料储备影响，当前钢厂盈利已接近2017-2018年水平。
• 二季度展望：在旺盛需求和供给受限的背景下，预计二季度业绩将继续环比增长。

3. 大宗商品价格持续走强

• PPI数据：3月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比增长4.4%，为2018年7月以来最高。
• 行业影响：黑色金属与有色金属冶炼和压延加工业价格涨幅显著，分别上涨21.5%和21.3%。
• 政策关注：金融委会议强调关注大宗商品价格走势，尤其是钢铁等工业品价格。

关键信息

行业数据

• 全国高炉开工率：60.36%，环比上升0.42%。
• 唐山高炉开工率：45.24%，环比持平。
• 社会库存：五大钢材品种社会库存为1883.84万吨，环比下降4.4%。
• 钢厂库存：741.72万吨，环比下降10.1%。
• 螺纹钢表观消费：455.12万吨，环比上升0.97%。

投资策略

• 推荐标的：继续推荐成本有优势、区域限产少、板材占比高、产量有扩张的公司，重点关注宝钢股份和华菱钢铁。
• 投资逻辑：唐山限产政策持续，现货利润快速扩张至供给侧改革时期高点，行业供给收缩格局不变，企业盈利回升确定性强，预计二季度业绩继续增长，行业估值有望持续抬升。
• 短期关注：价格在旺季逐步兑现后涨幅可能趋缓，需关注需求持续性与政策动向。

风险提示

• 政策风险：碳达峰政策对行业竞争格局的长期影响尚不明朗。
• 供给风险：供给端收缩有限可能影响盈利预期。
• 原料风险：原料供应收紧超预期可能对成本端造成压力。

行业重点公司跟踪

行业基本资料

• 股票家数：36家
• 行业平均市盈率：12.58
• 市场平均市盈率：21.62

行业评级体系

• 增持：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 减持：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

相关报告

1. 《钢铁行业研究周报：发改委表态限产建材成交创新高》（2021-04-05）
2. 《钢铁行业研究周报：唐山限产维持建材旺季来临》（2021-03-29）
3. 《钢铁行业研究周报：唐山限产时间扩展至全年》（2021-03-22）