20210411-兴业证券-_兴证固收.利率_国内和海外高频数据追踪_供需错配下钢铁价格继续上涨_美元指数走弱_39页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为兴业证券发布的利率研究分析，主要追踪了2021年4月11周国内和海外的中观行业数据、大类资产走势及疫情发展情况，旨在为投资者提供市场动态和潜在风险提示。

国内中观数据情况

钢铁市场

• 钢铁价格继续上涨：受“碳中和”政策影响，唐山等地环保限产政策加码，导致供给端走弱；同时，春季去库存周期推动需求走强，供需错配下钢铁价格继续上行。
• 高炉开工率下降：全国高炉开工率本周下降0.70pct，明显低于季节性水平，反映出限产政策对钢铁供给的压制。

化工品市场

• 主要化工品价格普遍回落：本周燃料油价格下跌5.7%，沥青、苯乙烯、乙二醇等化工品价格也有明显下跌，仅有甲醇价格上涨。
• 油价下跌：IPE布油和美原油价格均出现下跌，主要因OPEC+会议后供给预期增强及欧洲疫情反复抑制需求。

水泥市场

• 水泥价格上涨：全国水泥价格本周上涨0.6%，高于季节性水平。
• 区域表现分化：东北、华北、华东地区水泥价格小幅上涨，中南地区小幅下跌，福建省涨幅明显，河南、宁夏、山西则明显回落。

汽车市场

• 销售数据偏弱：3月第四周汽车零售和批发销量同比均有所下降，表明市场表现较弱。
• 工程机械数据偏强：2月液压挖掘机销量同比大幅增长78.5%，高于季节性水平；但小松挖掘机开工小时数略弱于2019年同期。

电影市场

• 清明小长假带动票房上升：电影上映场次和票房均明显上升，但节后票房回落至季节性水平。

房地产市场

• 30城地产销售小幅回落：目前有向季节性水平收敛的趋势。
• 百强房企销售强劲：3月全国百强房企销售面积明显好于过去两年同期。
• 土地成交仍弱：百城成交土地面积仍明显弱于18-19年同期。
• 房贷利率上行：3月全国房贷利率持续上行，首套房贷利率上行2BP，二套房贷利率上行1BP。

海外市场跟踪

大类资产走势

• 美股、美债、黄金上涨：标普500指数上涨2.71%，COMEX黄金价格上涨0.75%，十年美债收益率下行5bp至1.67%。
• 美元指数走弱：美元指数收于92，较上周五有所下行。

美国疫情发展

• 美国疫情趋缓：新冠死亡人数持续回落，但部分欧洲国家如意大利、法国出现死亡人数上升。
• VIX指数下行：市场情绪乐观，VIX指数降至16.69。

美国景气度调查

• 制造业PMI超预期：3月ISM制造业PMI录得64.7，高于市场预期。
• 消费者信心上升：密歇根消费者信心指数升至83。
• ECRI领先指标小幅下行，Sentix经济指数延续上行。
• 工业生产指数下行：2月原材料和设备工业生产指数出现下行，但1月工业品销售和库存回升。

美国住宅市场

• 新开工和销售回落：2月美国住宅新开工和销售均出现回落。

关键信息与主要观点

主要观点

• 钢铁价格受供需错配推动上涨，但部分期货价格出现回落，反映市场预期变化。
• 海外大类资产表现积极，美元指数走弱，市场情绪乐观。
• 房地产销售表现分化，百强房企销售强于季节性，但30城销售回落，需警惕政策加码影响。
• 汽车销售偏弱，但工程机械数据表现强劲。
• 美国通胀风险可控，核心PCE回落，显示整体通胀压力不大。
• 疫情发展呈现区域差异，欧洲部分国家出现反弹，但美国整体趋缓。

风险提示

• 海外疫情发展超预期：可能对全球经济造成冲击。
• 政策逆周期调控加码：可能对市场产生影响。
• 货币政策超预期：可能改变资产价格走势。
• 地产基本面强于市场预期：可能导致市场波动。

投资建议与评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级，依据公司或行业相对市场指数的涨跌幅进行判断。
• 股票评级：买入（>15%）、审慎增持（5%-15%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）、无评级。
• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）。

信息披露与法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告信息来源可靠，但不保证其准确性或完整性。
• 报告观点基于当日判断，可能随市场变化而调整。
• 报告可能涉及公司证券头寸，存在潜在利益冲突，投资者应独立评估。

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