20210412-中国银河-宁波银行-002142.SZ-净息差回升_代理类业务驱动中收高增_2页_553kb

宁波银行2020年年度报告点评总结

核心内容

宁波银行在2020年年度报告中展现出稳健的财务表现与业务发展态势，整体业绩实现增长，净息差有所回升，代理类业务推动中间收入快速增长，资产质量保持优异，盈利能力和业务品质在行业中处于领先地位。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：411.11亿元，同比增长17.19%。
• 归母净利润：150.50亿元，同比增长9.73%，较前三季度有所回升。
• ROE（加权平均）：14.90%，同比降低2.20个百分点。
• 稀释EPS：2.43元，同比增长0.83%。

2. 净息差与资产负债结构

• 净息差：2.30%，同比提升0.03个百分点。
• 利息净收入：278.59亿元，同比增长25.28%。
• 资产端：客户贷款及垫款平均余额达6202.22亿元，同比增长31.18%；其中，个人贷款同比增长46.16%，占比提升至33.75%。
• 负债端：存款平均余额9527.96亿元，同比增长23.68%，占总负债比重70.40%，同比提升0.72个百分点；活期存款占比44.64%，同比提升0.41个百分点。

3. 中间业务收入

• 非利息净收入：132.52亿元，同比增长3.18%。
• 中间业务手续费及佣金收入：63.42亿元，同比增长24.11%，主要由代理类业务推动。
• 代理类业务收入：58.90亿元，同比增长34.35%，得益于财富管理业务战略的推进。
• 其他非息收入：69.10亿元，同比减少10.65%，其中公允价值损益减少164.63%，汇兑损益减少30.97%。

4. 资产质量

• 不良率：0.79%，较年初提升0.01个百分点，仍处于较低水平。
• 关注类贷款占比：0.50%，较年初和9月末分别下降0.24和0.04个百分点。
• 拨备覆盖率：505.59%，虽较年初下降18.49个百分点，但仍保持同业领先水平。

关键信息

投资建议

• 评级：推荐。
• 盈利预测：2021-2023年BVPS分别为19.70元、22.52元、26.12元。
• PB预测：2021-2023年PB分别为1.97X、1.72X、1.49X。
• 看好因素：公司深耕长三角经济发达地区，聚焦大零售和轻资本业务，业务品质优异，盈利能力领先；净息差回升，信贷投放力度加大，零售贷款占比上升，推动资产端收益；负债端结构优化，成本优势增强；中间业务收入快速增长，盈利来源更加多元化。

风险提示

• 宏观经济修复不及预期：可能导致资产质量恶化。

附录信息

市场数据

• A股收盘价：38.80元
• 一年内最高价：44.58元
• 一年内最低价：22.00元
• 上证指数：3450.68
• 市净率：2.25
• 总股本：60.08亿股
• 实际流通A股：59.28亿股
• 限售流通A股：0.80亿股
• 流通A股市值：2300.16亿元

分析师简介

• 张一纬：金融行业分析师，瑞士圣加仑大学银行与金融硕士，2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业4年。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上）。

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