20240510-中辉期货-宏观贵金属周报_国内地产大量刺激_海外地缘数据刺激避险情绪_全银上涨_36页_2mb

宏观贵金属周报总结

行情分析

贵金属市场本周表现出色，受到地缘政治风险加剧、美元降息预期反复等多重因素影响，COMEX黄金上涨30%，COMEX白银上涨80.5%。国内方面，沪金上涨20%，沪银冲高回落总体上行。

美元在降息预期反复的背景下高位震荡，受美联储官员鹰派表态影响较大，但市场对全球40%国家的大选带来的中期降息概率提高做出正面反应。

资金流向方面，黄金基金持仓小幅减少，白银基金持仓趋于稳定。投资者情绪因地缘因素明显回暖，推动贵金属价格上行。汇率变化对国内市场支撑减弱，由于人民币持续升值。

基本面与逻辑

核心逻辑：
地缘政治风险再次升温，提升了市场避险需求；美元高位震荡，技术性回调可能引发降息预期博弈但总体趋于温和。美国经济数据维持韧性，劳动市场强劲，对未来通胀和利率路径形成一定支撑。欧洲经济温和修复，降息进程正在推进但不确定。国内地产政策频繁调整，短期内对房地产市场预期改善有限，但政策方向明确，对中长期经济修复形成积极预期。

操作梯队

黄金：
短期呈现B浪反弹行情，推动至前期次高区域，短期建议采取区间震荡操作；
中长期看，战略配置价值较高，若能突破前期阻力平台，可能打开上行空间。

白银：
与黄金走势基本同步，但弹性更大。目前目标位关注7.55元/克，若未能有效突破则可能面临调整；
短期内可关注支撑位附近的低吸机会，中长期建议跟随黄金节奏，把握战略配置机会。

风险提示与展望

对于中期投资者而言，需密切关注美联储降息预期的变化，防范高频利率波动对市场的影响；地缘政治风险仍是市场主导变量之一；国内政策落地力度及效果仍待观察。

短期来看，贵金属价格在多重利好因素作用下维持强势；美联储议息会议前市场或将进入震荡盘整期，波动性略高于常规水平。

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