宏观贵金属3月展望：国内放水刺激，海外降息预期再减，贵金属承压-20240229-中辉期货-37页_2mb

宏观贵金属3月展望

国内经济

• 政策持续放水刺激，地产数据处于恢复期，金融数据持续性待观察。
• CPI-PPI同比剪刀差边际收窄，通胀处于温和偏低，为宽松货币政策提供空间。
• 信贷支持政策落地，新增贷款中居民中长期和短期贷款表现优于季节性，但地产拖累仍存。

海外经济

• 美联储态度强硬，加息路径预期反复，降息概率下降，就业数据强劲施压。
• 欧美日经济增速放缓，地缘冲突悬而未决，通胀虽降温但仍高于目标，央行未明显转向宽松。

金银逻辑

• 短期：
  • 美联储加息路径预期反复和地缘避险因素部分抵消，COMEX黄金月线下跌11.5%，国内沪金交投清淡。
  • 美元指数回升推升实际利率，国内降息对金价支撑待观，人民币贬值对内盘黄金形成支撑。
• 中长期：
  • 各国央行购金持续、地缘风险升温等避险因素支撑中长期金价预期。
  • 美联储鹰派立场支撑，但欧美数据放缓有利于后期降息节奏。

交易策略

• 黄金：
  • 短期关注480元/克支撑，站稳可持有；
  • 中长期多头逻辑未改，保持逢低布局。
• 白银：
  • 波动性大于黄金，短线操作为宜；
  • 关注5850元/千克多空分水岭，城市节奏交易为主。

不变预期与关注点

• 不变预期：中长期金银逻辑不变，风险偏好转换推动贵金属资产时代延续。
• 重点关注：
  1. 美联储言行与降息路径变化
  2. 中美利差变化及汇率波动
  3. 地缘冲突和央行购金进展