20250802-广发期货-贵金属8月行情展望_美联储降息预期升温_避险情绪驱动贵金属维持偏强震荡_18页_4mb

贵金属8月行情展望

核心观点

美聯储降息预期升温，避险情绪推动贵金属维持偏强震荡。国际金价主要运行在3300-3450美元区间，白银同样呈现波动上升趋势，中长期看涨逻辑不变。

市场预判

• 黄金：预计维持3200-3400美元区间震荡。白银可能突破37美元阻力位，有望上涨至38-40美元。
• 银价：前期白银杠杆利率飙升后回落，显示实物需求变化。工业需求较弱，但ETF资金驱动价格上涨。

宏观影响因素

1. 美国经济：7月非农数据疲软，制造业PMI创历史新低，反映经济放缓。就业市场恶化和关税压力加大，美联储9月降息预期显著上升。

2. 通胀数据：美国CPI略降但仍受能源和二手车价格压，零售数据改善。

3. 欧洲：制造业PMI改善，通胀稳定，欧洲央行停止降息，宽松周期加速撤出。

货币政策

• 美联储：未按预期降息，但政策转向鹰派概率上升，9月降息概率超过3/4。

资金与持仓

• 黄金ETF：维持高位，白银ETF持仓大幅增加。

• CFTC持仓：黄金净多头连续回落，白银小幅下降。

其他因素包括：全球央行持续购金，中国增持黄金，白银库存回升但供需矛盾未解。