20260317-万联证券-2026年1-2月社零数据跟踪报告_1-2月社零总额同比+2.8_增速环比回升_11页_1mb

2026年1-2月社零数据总结

核心内容概览

2026年1-2月，我国社会消费品零售总额达到86,079亿元，同比增长2.8%，增速较2025年12月回升1.9个百分点。整体消费市场呈现回暖趋势，线上零售额增长显著，占社零总额比重达37.81%。消费结构分化明显，必选消费稳健增长，部分可选消费品类增速显著改善。

主要观点

• 总体增长：社零总额同比小幅增长，增速环比明显回升，表明消费市场逐步复苏。
• 消费类型回升：商品零售和餐饮收入增速均有显著提升，分别增长2.5%和4.8%。
• 地区差异缩小：城镇和乡村社零增速均提升，乡村增速仍高于城镇。
• 线上零售表现亮眼：线上零售额同比增长9.2%，实物商品网上零售额增长10.3%，其中吃类、穿类和用类商品分别增长20.7%、18.0%和4.7%。
• 细分品类分化：必选消费品类保持稳健增长，可选消费品类增速改善，但部分品类如汽车、石油及制品仍面临负增长压力。

关键信息

1. 社零总额增长情况

• 总额：86,079亿元
• 同比增速：+2.8%
• 环比增速提升：+1.9个百分点

2. 消费类型增长

• 商品零售：+2.5%，环比提升1.8个百分点
• 餐饮收入：+4.8%，环比提升2.6个百分点
• 限额以上企业商品零售额：+2.5%，环比提升4.5个百分点

3. 地区增长情况

• 城镇：+2.7%，环比提升2.0个百分点
• 乡村：+3.2%，环比提升1.5个百分点

4. 细分品类表现

必选消费品类

• 粮油食品类：+10.2%
• 日用品类：+6.6%
• 中西药品类：+0.7%

可选消费品类

• 烟酒类：+19.1%
• 家具类：+8.8%
• 金银珠宝类：+13.0%
• 服装鞋帽类：+10.4%
• 饮料类：+6.0%
• 化妆品类：+4.5%
• 文化办公用品类：+5.8%
• 通讯器材类：+17.8%
• 体育娱乐用品类：+4.1%

5. 负增长品类

• 石油及制品类：-9.7%
• 建筑及装潢材料类：-2.2%
• 汽车类：-7.3%

6. 线上零售数据

• 全国网上零售额：32,546亿元，同比增长9.2%
• 实物商品网上零售额：20,812亿元，同比增长10.3%
• 吃类/穿类/用类商品增长：20.7%、18.0%、4.7%

投资建议

2026年消费行业投资建议关注以下三条主线：

1. 服务消费扩容提质主线

   • 政策支持服务消费提质惠民
   • 建议关注：出行链（景区、酒店）、连锁餐饮龙头、新兴体验业态（演唱会、体育赛事）

2. 情绪消费与国货崛起主线

   • 潮玩、古法金、国货美妆等赛道景气度高
   • 建议关注：潮玩龙头、黄金珠宝龙头企业、国货化妆品龙头

3. 需求复苏主线

   • 食品饮料板块估值低位，具备修复空间
   • 建议关注：白酒龙头（低估值+高股息）、啤酒、调味品、乳制品龙头、速冻食品龙头、功能饮料龙头

风险因素

• 政策力度不及预期
• 消费复苏不及预期
• 宏观经济增长不及预期

投资评级

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

风险提示

• 不同机构采用不同评级标准，本报告采用相对评级体系
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级
• 报告信息仅供参考，不构成投资建议

证券分析师承诺

• 本人具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告
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