> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业双周报总结（2026年03月09日-03月20日） ## 核心内容概览 2026年1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%，国内需求稳步扩大，成为食品饮料行业发展的积极信号。2026年作为“十五五”开局之年，政策支持与春节假期对消费带动作用显著。消费板块估值处于历史低位，未来随着促消费政策的逐步落地，板块存在估值修复空间。 ## 主要观点 - **消费复苏趋势**：2月份消费者信心指数较上月上升1%，连续两个月回升；1-2月居民消费价格同比上涨0.8%，温和回升。 - **行业表现**：申万食品饮料指数在2026年03月09日-03月20日期间上涨0.09%，在申万一级行业中排名第6位。 - **子行业表现**：肉制品涨幅最大（+2.11%），白酒次之（+1.12%）；而预加工食品、熟食等板块则跌幅较大（-8.47%至-11.76%）。 - **政策支持**：政府工作报告提出促进商品消费扩容升级，有利于增强居民消费能力和意愿。 - **投资建议**：当前消费板块估值较低，建议关注成长性较好、估值较低的板块龙头，维持行业“推荐”评级。 ## 关键信息 ### 行业趋势 - **白酒行业**：仍处于库存去化的深度调整期，行业集中度提升，调整期预计持续。 - **大众品行业**：受益于出行超预期的餐饮供应链、渠道与品类红利共振的零食、原奶与肉牛周期共振的乳品板块值得关注。 - **线上渠道发展**：快手、京东等平台酒水销售增长显著，年轻用户与女性用户增长迅速，线上通路在白酒消费中占比近20%。 - **食品安全**：国务院食安办加快修订食品安全相关标准，加强监管，防范食品安全风险。 ### 重点公司表现 - **贵州茅台**：股价1,445元，EPS预测2026年为80.86元，PE预测17.9倍，投资评级为“增持”。 - **山西汾酒**：股价153.86元，EPS预测2026年为10.60元，PE预测14.5倍，投资评级为“未评级”。 - **泸州老窖**：股价105.20元，EPS预测2026年为8.33元，PE预测12.6倍，投资评级为“未评级”。 - **古井贡酒**：股价108.97元，EPS预测2026年为8.93元，PE预测12.2倍，投资评级为“未评级”。 - **海天味业**：股价37.85元，EPS预测2026年为1.40元，PE预测27.0倍，投资评级为“增持”。 - **燕京啤酒**：股价12.78元，EPS预测2026年为0.66元，PE预测19.4倍，投资评级为“增持”。 ### 公告亮点 - **万辰集团**：2025年营收增长59.17%，净利润增长395.03%，门店数量达18,314家，全国化布局加速。 - **金徽酒**：2025年营收同比下滑3.4%，净利润同比下滑8.7%，但展现了较强的发展韧性。 ## 风险提示 - **食品安全风险**：食品安全事件可能对行业造成重大负面影响。 - **消费复苏不及预期**：宏观经济环境、居民收入、就业率等因素可能影响消费复苏。 - **成本上行风险**：原材料价格波动可能压缩企业利润空间。 - **业绩增速不及预期**：收入增速、成本变化及费用率的不确定性可能影响业绩表现。 - **行业竞争加剧**：价格战等竞争行为可能影响企业盈利能力。 - **政策落地不及预期**：宏观经济政策的延迟或不足可能影响行业发展。 - **数据偏差风险**：部分数据来自第三方平台，存在统计偏差风险。 ## 行业重点方向 - **白酒**：关注高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）及区域龙头（山西汾酒、古井贡酒）。 - **大众品**：关注餐饮供应链、零食、乳品板块，重点个股包括安井食品、盐津铺子、西麦食品、海天味业、燕京啤酒、伊利股份、新乳业。 - **趋势关注**：线上渠道增长迅速，年轻消费者成为白酒消费主力，茶饮与烘焙融合趋势明显。 ## 结论 食品饮料行业在政策支持和春节假期带动下，国内需求稳步扩大，消费板块估值低位，存在修复空间。建议投资者关注具备成长性和韧性的行业龙头，尤其是白酒、零食和乳品板块。同时，需警惕食品安全、成本上行及竞争加剧等风险。