20250718-浙商证券-南京银行-601009.SH-南京银行点评报告_转股成功助力经营向上_3页_406kb

简化版盈利预测

营业收入：2025E 53,898百万元，同比增长7.21%；2026E 57,266百万元，同比增长6.25%；2027E 60,225百万元，同比增长5.17%。

归母净利润：2025E 21,933百万元，同比增长8.71%；2026E 23,655百万元，同比增长7.85%；2027E 25,252百万元，同比增长6.75%。

每股净资产：2025E 15.56元；2026E 16.85元；2027E 18.23元。

P/B：2025E 0.76倍；2026E 0.70倍；2027E 0.65倍。

目标价：2025E目标价15.70元，对应PB 1.01倍。

核心结论

1. 转债成功赎回：已实现100%转股，显著增厚核心一级资本充足率（0.57pc至9.45%），为后续经营拓展提供资金支持。
2. 股东增持：江苏交控、南京高科增持1亿股，显示对经营的信心。
3. 短期业绩超预期：2025Q1营收、利润增速超5%，利息净收入和中收均同比增长18%。
4. 长期增长动能：区域增长潜力驱动规模扩张，网点加密提升市占率，消金业务带来零售增量；对公业务利息支出下降、零售减值改善，助力盈利能力提升。
5. 估值优势：当前PB低于同业（成都银行1.04x、杭州银行0.95x、江苏银行0.90x），2025年预测盈利增速维持高个位数，目标价较现价有33%上行空间，维持“买入”评级。