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现货弱势磨底，期货近弱远强 - 生猪月报总结

核心内容概述

本报告为2023年4月7日的生猪市场月报，分析了现货与期货市场的走势、供需结构、成本变化及库存情况，结合数据与市场情绪，提出了相应的交易策略建议。

主要观点

现货市场

• 价格走势：3月份猪价止涨转跌，河南均价全月下跌1.5元至14.4元/公斤，四川下跌1.3元至14.5元/公斤。
• 市场表现：猪价整体偏弱震荡，供应端持续释放，需求端尚未明显改善，短期内价格波动有限。
• 关注点：若市场供应过度透支导致体重持续下行，4月中后期至5月猪价或有触底反弹可能；随着天气转热，现货上涨阻力逐步减小。

期货市场

• 期现分化：期货近月（05）合约偏弱震荡，远月（07）合约波动介于现货驱动与估值之间。
• 策略建议：05合约可逢高空，07合约在16000-17000区间可逢低买入；反套策略适用于57、59、511合约，盈亏比2:1，推荐周期为现货见底前。

供应端

• 能繁母猪：2月官方数据显示母猪存栏4343万头，环比下降0.5%，同比上升1.8%；涌益数据显示2月环比下降1.84%，3月环比下降1.95%，母猪存栏拐头向下趋势明确。
• 出栏情况：4月集团日均出栏计划仍偏大，散户压栏情绪弱，屠量维持偏高，体重同比偏高且稳中略升。
• 供应周期：短期供应仍处上升周期，中期肥猪供应或在5-6月转为下降，长期母猪存栏将逐步减少。

需求端

• 消费情况：基础消费环比处于淡季，但同比偏好；冻品入库分流作用持续积累，但尚未有效承接供应。
• 未来预期：随着疫情影响减弱，下半年需求恢复或好于上半年。

成本端

• 养殖成本：不同规模自繁自养成本在15.56-18.65元/公斤之间，外购仔猪育肥成本在16.83-19.22元/公斤之间。
• 成本趋势：养殖成本维持稳定，但利润偏低，显示市场仍处于供大于求状态。

关键信息汇总

供应端关键数据

• 能繁母猪存栏：2023年2月为4343万头，环比下降0.5%，同比上升1.8%。
• 母猪存栏趋势：2月环比下降1.84%，3月环比下降1.95%，趋势一致。
• 出栏体重：近期出栏体重稳中略升，但增幅弱于季节性变化。
• 供应释放：4月集团出栏计划偏大，散户出栏积极性增加，但基础供应仍处上升周期。

需求端关键数据

• 表观消费量：环比处于淡季，但同比偏好。
• 冻品库存：年后缓慢回升，持续分流供应。
• 鲜销率：整体偏低，显示需求尚未强劲。

成本端关键数据

• 自繁自养成本：母猪50头以下为15.56元/公斤，合同农户（放养部分）为18.65元/公斤。
• 外购仔猪育肥成本：为16.83元/公斤，合同农户为19.22元/公斤。
• 养殖利润：外购仔猪育肥盈利为-486.04元/头，自繁自养盈利为-486.04元/头，显示市场盈利偏低。

期现市场关键数据

• 基差：05合约基差为-590元/吨，显示期货贴水。
• 价差走势：标肥价差偏低，猪源释放充沛，但需求未能有效承接。
• 价量关系：价量关系偏弱，显示市场交投清淡。

交易策略建议

单边策略

• 05合约：逢高空。
• 07合约：在16000-17000区间逢低买入。

套利策略

• 反套策略：适用于57、59、511合约，盈亏比2:1，推荐周期为现货见底前。
• 核心逻辑：现货偏弱，远月合约受减产预期支撑，具备买入价值。

数据支持与来源

• 数据来源：农业农村部、涌益咨询、卓创资讯、WIND、五矿期货研究中心。
• 图表支持：包括现货走势、基差和价差、母猪价格、出栏和宰后均重、进口与生产指标、养殖利润、冻品库存等。

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