20220225-招商期货-生猪周度报告_现货筑底调整_近远月价差持续扩大_12页_1mb

报告摘要

生猪周度报告总结（2022年2月25日）

核心内容概述

本报告分析了2022年2月22日至2月25日期间生猪期货及现货市场的走势，结合供需、价格、利润、饲料成本及政策等因素，对市场进行了全面评估。整体来看，生猪市场处于阶段性底部调整阶段，短期价格承压，中长期则有望随着季节性需求回暖逐步回升。

主要观点

现货市场表现
- 生猪现货价格维持底部震荡，周度均价为12.28元/公斤，同比下降55.78%。
- 猪肉价（前三等级白条）周度均价为15.99元/公斤，周环比上涨1.14%，但同比仍大幅下降52.44%。
- 由于节后需求淡季，市场供应持续释放，现货价格有再次探底的可能，但地方收储政策对价格有一定支撑作用。
期货市场表现
- 生猪期货主力合约LH2205收盘价14260元/吨，环比上涨0.49%。
- LH2203收盘价12345元/吨，环比下降1.24%。
- LH2207和LH2209分别环比下降0.44%和上涨0.73%。
- 近远月价差持续扩大，反映市场对远月价格反弹的预期较强。
养殖利润
- 当前生猪价格已进入过度下跌二级预警状态，猪粮比价为5.37:1，连续四周处于5:1-6:1区间。
- 行业自繁自养利润为-495元/头，外购仔猪育肥利润为-149元/头，表明养殖端亏损持续。
饲料成本
- 猪饲料产量维持高位，验证生猪存栏已完全恢复。
- 2021年全国猪饲料产量13076.5万吨，同比增长46.6%。
供给端分析
- 生猪存栏仍处于过剩状态，2021年12月存栏量为4.49亿头，相当于2017年末的101.7%。
- 能繁母猪存栏量在2021年四季度末为4329万头，环比减少2.9%，同比增加4.0%，相当于正常保有量的105.6%。
- 自2021年6月以来，能繁母猪存栏持续去化，累计下滑6.47%。
出栏体重与结构
- 出栏体重维持稳定在116公斤，宰后白条均重为87.49公斤/头。
- 散户出栏意愿不强，主流交易体重在110-120公斤，西南地区偏高。
政策与收储影响
- 国家通过猪粮比价和能繁母猪存栏量等指标进行市场调控，当前处于二级预警区间，可能启动收储计划。
- 2022年1月1日起，猪肉进口关税从8%提高至12%，叠加进口利润低迷，预计2022年冻肉进口量将恢复至100-150万吨区间。
需求端分析
- 屠宰量周环比增加6.45%，开学和天气好转对需求有所提振。
- 屠宰开工率维持稳定，冻品库容率未见明显变化，反映市场需求仍偏弱。