20230603-五矿期货-生猪周报_现货弱势磨底_盘面持续博弈_34页_2mb

生猪周报 2023/06/03 总结

1 权威评估与策略

• 现货市场：需求偏弱，多地猪价下行但幅度有限。6月集团出栏量小幅减少，日均出栏增加，且出栏体重和宰后体重均下降，供应平稳为主，但中下旬或有减量。消费平淡，且冻品出库增加削弱了需求支撑。
• 盘面情况：近期多空分歧显著，多头看好远月挤出升水，空头认为现货仍弱，预计盘面波动可能加大。
• 中期与长期展望：一是短期供应压力犹存，二是中期由于猪病多发，育肥周期行将结束，三是长期母猪存栏下滑趋势明确。
• 交易策略：建议观望为主，等待现货走稳后轻仓低买，注意持仓控制及资金风险。

2 供应端分析

• 能繁母猪与存栏：4月官方母猪存栏4284万头，环比降0.5%，同比+2.6%；厂家数据显示母猪环比新增0.4%，与官方趋势一致。
• 价格：育肥进程进入下降通道，23年生猪供应量有望在5-6月后收紧，但恢复或较为平缓；二元三元猪比例约为60-70%，稳定在6：4结构。
• 体重与出栏：6月集团出栏总量有所下降，82头出栏均重在140公斤左右，整体供减量为主。

3 需求端分析

• 总消费乏力，冻品出库占比增高；环比同步回升，但同比仍有偏低现象。
• 猪肉消费同步环比回升、同比偏低；疫情影响逐步解除，但终消费恢复仍相对偏弱。
• 纯鲜品消费未达预期，替代肉占比小幅上升：但整体生猪消费仍处于淡季低位。

4 成本与利润

• 生猪自繁自养养殖利润跌破千元；外购仔猪模式盈利亦面临亏损压力。
• 冻品社会库存率在2023年六月趋于顶部，同比下降明显；进口量持续偏低。
• 消费恢复压力下，猪肉需求整体低迷，阶段性仍有波动。

5 交易策略建议

• 现货操作：短期观望，关注备库窗口开启和出栏体重兑现情况。
• 盘面参与：避免追涨杀跌，灵活布局远期空配，但应谨慎控制头寸。
• 核心驱动逻辑：短期供需博弈处于磨底阶段，中期供应偏紧预期逐步明朗。

6 后续关注要点

• 母猪淘汰量及后备补充情况变化
• 深度的育肥周期助拉出栏节奏
• 疫情对育肥效率与调运渠道影响