轻工制造行业月报：两会推进旧改，地产数据高增，家居内外销旺盛-20210316-华安证券-23页_1mb

两会推进旧改，地产数据高增，家居内外销旺盛

核心内容

2021年1-2月，中国房地产及家居行业表现强劲，受益于低基数效应和政策支持，整体数据呈现大幅增长态势。同时，社零数据回暖，家具类零售额增长显著，出口数据亦表现亮眼。造纸行业原材料价格持续上涨，带动成品纸价格上涨。分析师虞晓文对相关板块给出“增持”评级，并提出具体投资建议。

主要观点

地产端表现靓丽

• 住宅销售面积：2021年1-2月全国住宅销售面积为15609万平方米，同比增加108.43%，较2019年同期增长26.7%。
• 竣工面积：2021年1-2月全国住宅竣工面积为9862万平方米，同比增加45.87%，较2019年同期增长10.49%。
• 新开工面积：2021年1-2月全国住宅新开工面积为12736万平方米，同比增长68.48%。
• 房地产开发投资：2021年1-2月全国房地产开发投资完成额为13986亿元，同比增长38.26%。
• 美国地产：2021年1月美国新建住房销售数量单月同比增加18.64%，延续高景气。

社零数据回暖

• 社会消费品零售总额：2021年1-2月同比增长33.8%，消费持续复苏。
• 家具类零售额：2021年1-2月同比增长58.7%，累计升幅达65.7个百分点。
• 日用品类零售额：2021年1-2月同比增长34.6%。
• 文化办公用品类零售额：2021年1-2月同比增长38.3%。

家具建材景气度上行

• 建材家居景气指数（BHI）：2021年1月为84.93，同比增长8%。
• 建材家居卖场销售额：2021年1月同比增长25.45%，达到755.5亿元。
• 家具制造业亏损企业：2020年12月亏损企业单位数同比增加47.30%，反映行业复苏。

家具出口数据强劲

• 家具及其零件出口额：2021年1-2月同比增长81.7%，达到110万美元。
• 弹簧床垫出口额：2020年12月同比增长38%，达到6.96亿美元。
• 金属框架沙发出口额：2020年12月同比增长22%，连续九个月正增长。
• 办公椅出口额：2020年12月同比增长80%，连续七个月保持60%以上增速。
• 跨境电商出口：2020年12月跨境电商出口累计金额达45.20亿元，当月金额为7.33亿元。
• 医用敷料出口：2020年12月同比增长38%，达到2.04亿美元。

家具原材料价格上升

• TDI：2021年3月12日华北地区价格为1.75万元/吨，同比上涨25.90%。
• MDI：2021年3月12日山东地区聚合MDI价格上涨24.23%。
• 刨花板：价格基本稳定，为67元/张。
• 针叶浆：3月12日价格为900美元/吨，单月上涨11.11%。
• 阔叶浆：3月12日价格为720美元/吨，单月上涨24.14%。
• 溶解浆：3月12日价格为7500元/吨，单月上涨7.14%。
• 国废：2021年2月天津玖龙(B级)价格为2340元/吨，环比上涨2.18%。
• 白卡纸：3月12日山东博汇纸业价格为10160元/吨，单月上涨24.51%。
• 瓦楞纸：3月10日价格为4231元/吨，单月上涨4.99%。
• 箱板纸：3月12日价格为5700元/吨，单月上涨7.55%。
• 双胶纸：2021年2月价格为6950元/吨，环比上涨18.80%。
• 铜版纸：3月12日价格为7550元/吨，单月上涨16.27%。

投资建议

1. 家居板块：

   • 建议关注内销占比更高的家居零售龙头，如顾家家居、欧派家居、索菲亚。
   • 同时关注成长性更佳、估值低位的二线内销家居企业，如志邦家居、金牌厨柜。
   • 政策支持（如旧改）将带来二次装修需求，利好家居企业。

2. 造纸板块：

   • 建议关注全品类造纸龙头太阳纸业和生活用纸龙头中顺洁柔。

3. 日用品和文化办公用品板块：

   • 持续推荐晨光文具。
   • 建议关注电子烟制造龙头思摩尔国际。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期，导致居民购买力下降。
• 原材料价格持续上涨，影响企业短期盈利能力。

关键信息总结

结论

2021年初，地产及家居行业受益于低基数效应和政策推动，呈现出全面回暖态势。家具类零售额和出口额增长显著，建材家居景气指数上行，反映市场信心增强。造纸板块因原材料价格上涨带动成品纸价格走高，日用品和文化办公用品消费也保持快速增长。在政策支持和市场需求双重驱动下，家居和造纸板块具备较好的投资机会。