20201024-华安证券-家电轻工行业周报_极米科技过会_双十一预售靓丽；家居内外销景气持续回升_20页_3mb

极米科技过会，双十一预售靓丽；家居内外销景气持续回升

核心内容

1. 极米科技上市进展：极米科技成功通过上海证券交易所科创板上市委员会的审议，成为智能投影领域的龙头企业，其业务涵盖智能投影产品、配件及互联网增值服务。
2. 双十一预售表现：双十一预售热度显著，厨房大电与小家电表现突出。西门子、老板电器、北鼎股份、科沃斯等品牌预售额占比较高，其中科沃斯预售额达2.2亿元，占去年总额的40%。
3. 家居内外销景气回升：内外销市场均呈现回暖趋势，外销方面，9月家具出口额同比增长5.1%，阿里巴巴国际站家具交易额增长224%；内销方面，9月全国建材家居景气指数BHI为108.26，环比上涨6.33点，Q3全国家居景气度回升，龙头公司表现优于行业平均。
4. 投资建议：建议关注九阳股份、苏泊尔、小熊电器、北鼎股份、浙江美大、老板电器、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜等企业，同时推荐太阳纸业、晨光文具等。

主要观点

• 双十一预售热度高：预售额占比和销量数据均显示，双十一预售表现强劲，尤其是厨房大电、小家电及生活电器品类。科沃斯、北鼎、艾美特等品牌在预售中表现突出，部分产品预售量占品牌总预售量的70%以上。
• 家居消费回暖：Q3全国家居景气度回升，龙头企业如好菜客、好太太、喜临门、志邦家居等实现收入同比增长，Q4作为传统消费旺季，预计业绩将进一步改善。
• 厨电市场复苏：集成灶品类表现亮眼，W42单周销额同比增长32%，均价增速首次转正。老板电器和浙江美大作为厨电龙头，具备较强的产品优势和发展潜力。
• 小家电需求提升：长期看好小家电板块增长，建议关注具备爆款复制能力的新宝股份，以及九阳股份、苏泊尔、小熊电器等稳定龙头。
• 造纸与日用品行业机会：纸业面临涨价，太阳纸业和博汇纸业被推荐。日用品板块中，豪悦护理、百亚股份等公司表现突出，建议关注其上市进展。

关键信息

双十一预售数据

• 厨房大电：西门子预售额占去年总额的39%，老板电器24%。
• 厨房小家电：北鼎股份预售额达2.1亿元，占去年总额的36%。
• 生活电器：科沃斯预售额达2.2亿元，占去年总额的40%，其中地宝T8MAX预售4.9万台，占品牌总预售量的72%。
• 美妆品类：部分单品如Whoo天气丹礼盒、雅萌ACE射频仪等在直播中销售破1亿元。

极米科技

• 核心战略：以整机、算法及软件系统为核心，产品包括智能微投、激光电视、配件及互联网增值服务。
• 市场表现：2018-2020年出货量连续位居中国投影设备市场第一，市场份额从13.2%提升至22.2%。
• 收入构成：整机销售收入占比最大，2019年占比达94.17%，配件销售收入占4.81%，互联网增值服务占1.01%。
• 业绩表现：2019年营收21.2亿元，同比增长27.6%；归母净利润0.9亿元，同比增长881.4%。

家居内外销数据

• 外销：9月家具出口额368.8亿元，同比增长5.1%；9月采购节期间家具行业交易额同比增长224%。
• 内销：9月全国建材家居卖场销售额865.70亿元，环比增长14.99%，同比下降11.79%；Q3景气度回升，龙头公司业绩增长明显。

投资建议

• 推荐公司：索菲亚、志邦家居、金牌厨柜、欧派家居、晨光文具、太阳纸业、豪悦护理、百亚股份。
• 关注公司：九阳股份、苏泊尔、小熊电器、北鼎股份、浙江美大、老板电器。

风险提示

• 地产表现低迷：若地产需求修复不及预期，可能影响相关产业链公司业绩。

图表与数据

• 图表1：家电各细分领域预售额前三的品牌数据。
• 图表2：极米科技核心战略发展模式。
• 图表3：极米科技主要产品及服务。
• 图表4：极米科技主营业务收入构成。
• 图表5：极米科技营收及归母净利润。
• 图表6-10：海尔、美的、卡萨帝、老板、华帝等品牌的销售数据累计汇总。
• 图表11-13：九阳、苏泊尔、小熊电器等小家电品牌的销售数据。
• 图表14-16：其他行业数据如原材料价格走势、房地产数据跟踪等。

结论

综上所述，当前家电与家居行业整体呈现复苏迹象，双十一预售数据亮眼，部分细分领域如厨房大电、小家电、集成灶等表现突出。极米科技作为智能投影领域的龙头企业，已通过上市审核，具备较强的市场竞争力。建议投资者关注行业龙头及具备增长潜力的企业，同时注意地产修复不及预期的风险。