20220904-开源证券-食品饮料行业周报_中报业绩现分化_复苏主线贯穿全年_10页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

2022年8月29日至9月2日期间，食品饮料行业整体表现不佳，食品饮料指数下跌2.6%，排名22/28，跑输沪深300约0.6个百分点。尽管如此，部分子行业如烘焙食品、零食和软饮料仍表现相对较好。中报数据显示，行业整体收入和净利润实现双位数增长，但业绩分化明显。高端酒需求稳定，次高端酒受疫情影响较大，而江苏、安徽等地区消费场景复苏较快。啤酒行业虽受销量影响，但利润增速快于营收，且三季度高温天气有利销售增长。大众品行业分化更显著，部分企业因低基数或短期铺货保持较好增长。

主要观点

疫情对行业影响：疫情多地蔓延导致市场担忧短期消费需求，食品饮料板块整体承压。
业绩分化：白酒行业分化显著，高端酒表现稳健，次高端酒受冲击较大，但预计下半年复苏。
啤酒行业前景：受疫情压制销量，但受益于高端化趋势和高温天气，三季报业绩有望加速增长。
大众品复苏预期：随着疫情控制，板块估值进入合理区间，可逐步布局复苏行情，关注确定性标的。
行业展望：消费复苏趋势贯穿全年，板块具备修复潜力，建议关注业绩稳健和成长性强的公司。

关键信息

市场表现

食品饮料指数：下跌2.6%，跑输沪深300。
子行业表现：
- 烘焙食品：+2.7%
- 零食：+1.2%
- 软饮料：+0.7%
个股表现：
- 涨幅领先：桂发祥、安记食品、良品铺子。
- 跌幅居前：皇氏集团、迎驾贡酒、洋河股份。

行业新闻

泸州老窖特曲60版：2022年1-8月销售额突破20亿元，成为500元价格带的超级单品。

重大事件备忘录

9月9日：安井食品临时股东大会，关注其战略动向。
9月2日：伊利股份发布报告，显示液奶短期承压，但龙头优势稳固。

盈利预测及估值

公司名称	评级	收盘价（元）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	EPS（2024E）	PE（2022E）	PE（2023E）	PE（2024E）
贵州茅台	买入	1875.0	49.4	58.56	-	68.51	38.0	32.0
五粮液	买入	161.8	6.89	7.93	9.09	23.5	20.4	17.8
洋河股份	增持	154.4	6.21	7.51	9.15	24.9	20.6	16.9
山西汾酒	买入	288.5	6.22	8.22	10.94	46.4	35.1	26.4
口子窖	增持	49.3	3.05	3.46	4.01	16.2	14.2	12.3
古井贡酒	增持	245.7	5.75	7.36	9.37	42.7	33.4	26.2
金徽酒	增持	27.2	0.82	1.09	1.4	33.2	25.0	19.4
水井坊	增持	72.9	2.9	3.63	4.5	25.1	20.1	16.2
伊利股份	买入	33.9	1.66	1.97	2.28	20.4	17.2	14.9
新乳业	增持	11.5	0.47	0.63	0.78	24.5	18.3	14.8
双汇发展	增持	26.4	1.73	1.93	2.11	15.2	13.7	12.5
中炬高新	增持	33.4	0.94	1.05	1.25	35.6	31.8	26.7
涪陵榨菜	买入	30.2	1.15	1.32	1.58	26.3	22.9	19.1
海天味业	买入	78.0	1.55	1.84	2.18	50.3	42.4	35.8
恒顺醋业	买入	12.0	0.17	0.2	0.24	70.3	59.8	49.8
西麦食品	增持	15.2	0.47	0.52	0.61	32.3	29.2	24.9
桃李面包	买入	13.9	0.9	1.01	1.15	15.4	13.7	12.0
嘉必优	买入	41.9	1.10	1.47	2.45	38.1	28.5	17.1
绝味食品	买入	44.1	1.06	1.74	2.12	41.6	25.4	20.8
煌上煌	增持	11.6	0.26	0.41	0.47	44.8	28.4	24.8
广州酒家	增持	23.3	1.12	1.32	1.52	20.8	17.6	15.3
甘源食品	增持	57.1	2.02	2.91	3.71	28.3	19.6	15.4