20220904-国金证券-主要消费产业行业周报_下半年消费趋势向好_精选确定性机会_21页_3mb

消费行业研究报告总结

核心内容

本报告分析了2022年下半年消费行业的趋势与机会，指出尽管上半年大消费板块受到疫情影响，但整体趋势向好。主要消费产业指数和A股市场整体表现有所回升，但市场仍面临不确定性。报告强调，应关注具有高景气度和竞争优势的板块，如白酒、啤酒、化妆品、绿色家电和生猪养殖，同时建议投资者选择业绩确定性强的龙头公司。

主要观点

1. 上半年业绩表现

   • A股2022年半年报显示，大消费板块营收同比增长0.8%，但归母净利润同比下降14.9%，主要受疫情和成本上升影响。
   • 单季度来看，2022Q2营收同比下降0.4%，归母净利润同比下降5.7%，利润端表现优于收入端。

2. 板块分化明显

   • 食品饮料保持高景气度，营收和归母净利润均实现正增长。
   • 家电板块在龙头公司降本增效和产品升级下保持韧性。
   • 农林牧渔因猪周期反转业绩逆势回暖。

3. 下半年趋势向好

   • 随着原材料成本回落和稳增长政策落地，消费板块趋势向好。
   • 流动性仍保持宽松，叠加风险偏好修复，有业绩支撑的板块将率先表现。
   • 市场对修复节奏和幅度仍有疑虑，需后续业绩验证。

4. 投资建议

   • 建议关注景气不断验证的板块：白酒、啤酒、化妆品、绿色家电、生猪养殖。
   • 个股选择应寻找确定性，拥抱龙头公司。
   • 参考各券商公布的9月金股，主要聚焦在高景气的食品饮料、美容护理、农林牧渔板块。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：1911
• 沪深300指数：4024
• 上证指数：3186
• 深证成指：11702
• 中小板综指：12289

行情回顾

• 上周（2022/8/22-2022/8/26）上证指数下跌1.5%，深证成指下跌3.0%，创业板指下跌4.1%。
• 可选消费表现更优，中证800消费指数下跌2.7%，中证800可选指数下跌2.2%。
• 可选消费板块涨幅居前，包括家用电器（+2.3%）、轻工制造（+1.6%）、传媒（+1.1%）。

资金流动

• A股流动性跟踪：股权融资-717.0亿元，股东减持-46.0亿元，新发基金+120.6亿元，融资资金-142.3亿元，陆港通资金-35.0亿元。
• 主力资金流动：食品饮料、农林牧渔、传媒板块主力资金净流出居前，格力电器、博纳影业、源飞宠物主力资金净流入金额居前。
• 北向资金流动：家用电器、传媒、美容护理净流入额居前，格力电器、泸州老窖、三七互娱北向资金净流入金额居前。
• 南向资金流动：传媒、轻工制造、商贸零售南向资金净流入居前，腾讯控股、新东方在线、李宁南向资金净流入金额居前。

交易动态

• 市场情绪：融资交易占比5.75%，沪市换手率0.7%，深市换手率1.9%。
• 热点题材：网红经济、网络游戏、抖音平台、职业教育、文化传媒主题。

风险提示

• 疫情反复风险
• 居民消费意愿不足风险
• 市场波动风险

图表目录

• 图表1：历年A股大消费板块营收同比增速（%）
• 图表2：历年A股大消费板块归母净利同比增速（%）
• 图表3：A股大消费一级行业1H2022业绩情况
• 图表4：大消费二级行业1H2022营收增速TOP10
• 图表5：大消费二级行业1H2022净利润增速TOP10
• 图表6：百亿基金经理基金半年报观点汇总
• 图表7：券商9月大消费金股（数据截至2022/9/2）
• 图表8：A股大盘涨跌幅（%）
• 图表9：主要消费指数涨跌幅（%）
• 图表10：A股大消费一级行业涨跌幅（%）
• 图表11：A股成交额统计（亿元，%）
• 图表12：A股大消费一级行业成交额统计（亿元，%）
• 图表13：Wind全A指数PE估值水平
• 图表14：沪深300指数PE估值水平
• 图表15：A股风险溢价
• 图表16：中证800消费指数PE估值水平
• 图表17：中证800可选指数PE估值水平
• 图表18：A股大消费一级行业PE估值
• 图表19：A股大消费一级行业PE-ROE
• 图表20：A股市场流动性跟踪
• 图表21：本周主力净流入额排名（亿元）
• 图表22：本周主力净流入率排名（%）
• 图表23：本周A股大消费个股主力资金流动排名
• 图表24：A股消费行业本周北向资金净流入（亿元）
• 图表25：A股消费行业本周北向资金成交额占比（%）
• 图表26：A股消费行业北向资金持股总市值（亿元）
• 图表27：A股消费行业北向资金持股比例（%）
• 图表28：A股大消费个股北向资金流动排名
• 图表29：A股大消费个股北向资金持股排名
• 图表30：港股消费行业本周南向资金净流入（亿元）
• 图表31：港股消费行业南向资金持股市值（亿元）
• 图表32：港股大消费个股南向资金流动排名
• 图表33：港股大消费个股南向资金持股排名
• 图表34：融资交易占比
• 图表35：全市场研究员情绪
• 图表36：沪市日度换手率
• 图表37：深市日度换手率
• 图表38：A股大消费热点题材（截至2022/9/2）

总结

本报告指出，尽管上半年大消费板块承压，但下半年趋势向好。建议投资者关注具有高景气度和竞争优势的板块，如白酒、啤酒、化妆品、绿色家电和生猪养殖，并选择业绩确定性强的龙头公司。同时，需关注市场情绪和资金流动变化，以及政策对行业的影响。