20231218-华鑫证券-食品饮料行业2024年投资策略报告_风物长宜放眼量_板块底部确定性为先_87页_3mb

2023年12月18日《食品饮料行业2024年投资策略报告》总结

一、板块回顾

1. 表现与基本面：2023前三季度食品饮料行业营收/净利润同比分别增长86.1%/152.7%；三季度营收/净利润同比分别增长67.3%/160.6%。毛利率和净利率持续提升，ROE同比上升0.96%。
2. 估值与资金：截至2023年12月，申万食品饮料指数和白酒指数全年分别下跌18.27%/9.27%。2023Q3公募基金持股比例整体环比下降。

二、板块展望

1. 复苏主线：在政策支持和消费信心恢复的背景下，板块复苏确定性高，但节奏取决于政策加强和消费力回升，预计呈现弱复苏态势。
2. 复苏顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。

三、白酒投资建议

1. 三条主线：
   • 主推确定性龙头：茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；
   • 结构性机会：今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒、珍酒李渡；
   • 弹性标的：舍得酒业、酒鬼酒、水井坊。

四、大众品精选建议

1. 四条主线：
   • 成本优势：洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜；
   • 阶梯机会：伊利股份、养元饮品、承德露露等；
   • 确定增长：盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨等；
   • 劲增长潜力：中炬高新等。

五、风险提示

1. 疫情波动、宏观经济、行业竞争、食品安全、消费税、原材料价格、个股业绩不及预期等风险。