20210412-国投安信期货-菜系周报_油籽波动风险加大_菜粕偏弱运行_8页_5mb

油籽波动风险加大，菜粕偏弱运行总结

核心内容

近期油籽市场波动加剧，菜粕走势偏弱，主要受到国际油籽价格震荡及国内供需格局的影响。整体来看，菜粕与菜油的走势呈现分化，菜粕受供给端压力与下游需求疲软影响，短期偏弱运行；而菜油则因库存偏低，价格维持高位。

主要观点

• 油籽市场压力：美农报告发布后，巴西大豆产量上调，对油籽市场形成利空，影响传导至油粕与油脂市场。
• 国内供给情况：国内沿海油厂菜籽库存小幅下降，开机率回升，但菜粕库存增加，提货速度偏慢，显示下游需求不足。
• 消费季节性差异：菜粕消费旺季为4月至10月，而菜油消费无明显季节性，因此菜粕具备更强的中期消费驱动力。
• 油厂挺价与进口成本支撑：国内油厂对粕类挺价，进口成本对菜系构成支撑，但预计月底加拿大种植面积将大幅增加，导致新作合约价格承压。
• 操作评级：菜粕短期走势偏弱，操作评级为★☆☆；菜油则因库存偏低支撑，操作评级为★★☆。

关键信息

国内期货走势

• 菜粕：
  • RM105.CZC 收盘价：2905，近5日下跌84，跌幅-2.81%，近20日涨幅6.33%。
  • RM109.CZC 收盘价：2891，近5日下跌83，跌幅-2.79%，近20日涨幅5.90%。
  • RM201.CZC 收盘价：2664，近5日下跌33，跌幅-1.22%，近20日涨幅5.80%。
• 菜油：
  • OI105.CZC 收盘价：10639，近5日上涨152，涨幅1.45%，近20日跌幅-0.79%。
  • OI109.CZC 收盘价：10168，近5日上涨60，涨幅0.59%，近20日跌幅-1.01%。
  • OI201.CZC 收盘价：9609，近5日下跌23，跌幅-0.24%，近20日跌幅-2.27%。

现货市场表现

• 菜粕：
  • 全国均价：2810，近5日下跌25，跌幅-0.88%，近20日涨幅4.46%。
  • 广西防城港：2830，近5日下跌70，跌幅-2.41%，近20日涨幅5.60%。
  • 广东东莞：2840，近5日下跌60，跌幅-2.07%，近20日涨幅5.97%。
  • 福建厦门：2830，近5日上涨10，涨幅0.35%，近20日涨幅2.17%。
• 菜油：
  • 全国均价：10878，近5日上涨133，涨幅1.24%，近20日跌幅-2.60%。
  • 广西防城港：10860，近5日上涨200，涨幅1.88%，近20日跌幅-2.60%。
  • 广东东莞：10980，近5日上涨270，涨幅2.52%，近20日跌幅-1.52%。
  • 福建厦门：10980，近5日上涨250，涨幅2.33%，近20日跌幅-1.52%。

供给与库存分析

• 菜籽库存：全国沿海菜籽库存25.2万吨，周度下降0.3万吨。
• 菜粕库存：全国沿海菜粕库存8.66万吨，周度增加1.23万吨；颗粒粕库存17.7万吨，周度增长0.8万吨。
• 菜油库存：全国菜油库存27.73万吨，周度下降1.5万吨，库存未出现累计。

菜粕与菜油走势对比

操作建议

• 菜粕：短期震荡偏弱，操作难度较大，建议观望为主。
• 菜油：高位震荡，库存支撑较强，操作机会相对存在。

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