20180307-中泰证券-全视角-个股__山西汾酒_中牧股份_保利地产_康弘药业_瑞康医药_12页_555kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为中泰证券研究所发布的多篇行业分析报告摘要，涵盖食品饮料、农林牧渔、房地产、医药、机械、金融科技等多个领域，分析了各行业的市场动态、业绩表现、发展趋势及投资建议。

主要观点与关键信息

食品饮料 - 山西汾酒

• 渠道改善：汾酒核心产品终端零售价全面上调，渠道动销进入良性循环，经销商库存处于低位。
• 省外扩张：公司省外市场增长加速，重点市场（河南、北京、山东）收入增速预计翻倍，混合所有制合资模式助力市场拓展。
• 盈利预测：预计2017-2019年收入分别为63.4、85.5、103.8亿元，净利润分别为10.4、14.7、19.2亿元，EPS分别为1.20、1.70、2.22元。
• 风险提示：三公消费限制、改革进度不及预期、食品品质事故。

农林牧渔 - 中牧股份

• 疫苗业务增长：口蹄疫市场苗销量有望翻倍，伪狂犬等产品推广顺利，未来三年生物制品板块增长可期。
• 盈利预测：预计2017-2019年销售收入分别为35.53亿、43.16亿、50.73亿元，归母净利润分别为3.60亿、4.34亿、5.65亿元，EPS分别为0.84、1.01、1.31元。
• 风险提示：市场苗推广不达预期、器械受行业政策影响降价风险。

房地产 - 保利地产

• 销售表现强劲：2018年1-2月销售额达533亿元，同比增长85%，销售面积增长71.6%。
• 投资节奏放缓：新增项目建面和地价同比略有下降，但项目多集中于二线及强三线城市。
• 盈利预测：预计2018、2019年EPS分别为1.7、2.24元。
• 风险提示：利率上行、调控收紧、销售和利润率不达预期。

医药 - 康弘药业

• 业绩快速增长：2017年归母净利润达6.44亿元，同比增长29.68%。
• 康柏西普医保放量：纳入医保后，人均用量有望提升至4支/年，市场渗透率将大幅提高。
• 海外市场拓展：公司即将开展全球多中心III期临床试验，有望获得FDA授予SPA，海外估值空间较大。
• 盈利预测：预计2017-2019年归母净利润分别为6.44亿、8.38亿、10.9亿元，EPS分别为0.67、0.84、1.07元。
• 风险提示：医保执行不达预期、推广不达预期。

医药 - 瑞康医药

• 业绩符合预期：2017年营业收入233.2亿元，同比增长49.3%，归母净利润10.1亿元，同比增长70.8%。
• 器械分销业务增长迅速：2017年器械耗材收入有望突破70亿元，2018年将加快整合与协同。
• 盈利预测：预计2017-2019年收入分别为232亿、308亿、385亿元，归母净利润分别为10.1亿、12.6亿、16.1亿元，EPS分别为0.67、0.84、1.07元。
• 风险提示：收购整合不达预期、器械降价风险。

轻工 - 欧派家居

• 大家居战略推进：公司产品线涵盖厨柜、衣柜、木门、卫浴等，木门成为新的增长点。
• 渠道与门店扩张：2017年厨柜门店达2125家，渠道下沉与红星美凯龙合作推动增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年销售收入分别为97.5亿、129.6亿、165.8亿元，归母净利润分别为12.7亿、17.2亿、23.3亿元，EPS分别为3.02、4.09、5.54元。
• 风险提示：房地产调控、行业竞争加剧、原材料价格上涨。

机械 - 挖掘机行业

• 销量增长超预期：2018年1-2月销量21800台，同比增长14.3%，其中大挖销量增长73.58%，小挖小幅下降。
• 行业复苏预期：2018-2019年挖掘机销量有望增长20%，2020-2021年将迎更换高峰。
• 推荐标的：三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密、柳工等。
• 风险提示：周期性反弹持续性、销量增速低于预期。

机械 - 晶盛机电

• 光伏单晶炉订单落地：与中环光伏签订8.58亿元合同，预计2018年全部确认收入。
• 一季度业绩翻倍：归母净利润预计1.22亿-1.40亿元，同比增长100%-130%。
• 盈利预测：预计2017-2019年净利润分别为3.86亿、6.62亿、8.74亿元，EPS分别为0.39、0.67、0.89元。
• 风险提示：行业波动、订单风险、技术人员流失、商誉减值。

机械 - 制造业减税

• 减税政策利好高端装备：增值税税率调整，制造业税负减轻，有助于提升盈利能力与国际竞争力。
• 受益企业：高端装备企业如三一重工、徐工机械、杰瑞股份、中集集团、晶盛机电等。
• 风险提示：制造业降税低于预期。

金融科技

• 个人征信牌照落地：百行征信获得首张个人征信牌照，征信体系建设稳步推进。
• 互联网保险结构优化：非车险业务增长显著，第三方平台保费收入或超自营渠道。
• APP迭代与支付出海：传统金融机构APP活跃度提升，支付行业境外竞争加剧。
• 风险提示：宏观经济下行、金融监管趋严、金融科技发展不及预期。

风险提示汇总

• 山西汾酒：三公消费限制、改革进度不及预期、食品品质事故。
• 中牧股份：市场苗推广不达预期、器械降价风险。
• 保利地产：利率上行、调控收紧、销售与利润率不达预期。
• 康弘药业：医保执行不达预期、推广不达预期。
• 瑞康医药：收购整合不达预期、器械降价风险。
• 欧派家居：房地产调控、行业竞争加剧、原材料价格上涨。
• 挖掘机行业：周期性反弹持续性、销量增速低于预期。
• 晶盛机电：行业波动、订单风险、技术人员流失、商誉减值。
• 制造业减税：制造业降税低于预期。
• 金融科技：宏观经济下行、金融监管趋严、金融科技发展不及预期。

总结

本文档综合了多个行业的最新动态与投资分析，重点突出各企业在2018年市场环境中的表现与前景，强调渠道优化、产品升级、政策利好对业绩增长的推动作用。同时，对行业风险进行了系统提示，为投资者提供多维度的参考信息。