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弘信电子及其他行业研究报告总结

核心内容概述

本总结涵盖中泰研究所发布的多份行业研究报告，主要聚焦于弘信电子、海螺水泥、海天味业、钢研高纳、航天信息、国药一致等公司的最新动态、业绩表现、市场前景及风险提示。

弘信电子研究报告要点

公司基本信息

• 公司名称：弘信电子（300657）
• 分析师：戴志峰
• 联系人：郭亮（责任编辑）

业绩表现

• 2018年2月27日发布2017年业绩快报，营收14.78亿元，同比增长41%；业绩0.72亿元，同比增长59%。
• Q4单季营收2.30亿元，同比下降28%，环比下降945%；业绩0.25亿元，同比下降4%，环比上升213%。
• 业绩低于预期主要由于全面屏切换导致订单减少、原材料涨价及研发费用增加。

行业与市场前景

• 国产手机在无线充、OLED等创新方面跟进，预计2018年3月订单将逐渐回暖。
• 全面屏对FPC工艺提出更高要求，但目前仍由国外企业主导，公司或采用COG方案应对。
• 公司全年业绩驱动因素包括下游行业景气、盈利改善、直供客户比例提升、客户结构优化等。

员工持股计划

• 2017年9月公告员工持股草案，管理层拟以1.5亿元资金增持。
• 2018年2月28日以32.38元/股完成0.74亿增持，显示公司对长期发展的信心。

盈利预测

• 下调2017/2018年营收至14.77亿元（-20%）和22.17亿元（-15%）。
• 下调2017/2018年业绩至0.72亿元（-35%）和1.24亿元（-38%）。
• 对应EPS为1.19元和1.75元。

风险提示

• 全面屏业务继续影响
• 市场竞争风险
• 次新股系统风险

海螺水泥研究报告要点

公司基本信息

• 公司名称：海螺水泥（600585）
• 分析师：张琰

业绩表现

• 2017年实现营收753.11亿元，同比增长34.22%；归母净利158.55亿元，同比增长34.65%。
• 每股盈利2.99元，较上年上升1.38元/股。
• 2017年销售水泥和熟料合计2.95亿吨，同比增长6.6%。

行业与市场前景

• 受益于供给侧改革和区域需求增长，公司盈利水平大幅提高。
• 2018年“熟料资源化”政策将推动行业格局优化，公司有望受益于资源属性。
• 区域内大企业协同进一步加强，行业格局持续向好。

盈利预测

• 2018-2019年归母净利润分别为224亿、235亿。

风险提示

• 宏观经济下滑风险

海天味业研究报告要点

公司基本信息

• 公司名称：海天味业
• 分析师：范劲松、龚小乐

业绩表现

• 2017年实现营收145.84亿元，同比增长17.06%；归母净利润35.31亿元，同比增长24.21%。
• 拟每10股派现8.50元，共派现22.96亿元。

产品表现

• 酱油、耗油、调味酱三大品类齐发力，收入略超年度目标。
• 17Q4毛利率大幅提升，销售费用率下降。

市场前景

• 品类扩张和渠道下沉空间充足，未来可预期的量价增长逻辑清晰。
• 国际化机会显现，如龟甲万海外收入占比高达50%。

盈利预测

• 2018-2019年收入和利润增速分别为16%/20%。

风险提示

• 品类扩张不及预期
• 提价后动销不畅
• 食品安全事件

钢研高纳研究报告要点

公司基本信息

• 公司名称：钢研高纳（300034）
• 分析师：笃慧、赖福洋

业绩表现

• 2017年营收6.75亿元，同比下降0.96%；扣非后净利润0.49亿元，同比下降47.46%。
• 2018年一季度预计盈利0.17-0.21亿元，与2017年同期相比下降11.83%-8.92%。

业务发展

• 收购新力通，打造产业链协同效应。
• 铸造高温合金成品率提升至70%以上，新型高温合金实现大批量供货。

市场前景

• 在“中国制造2025”等政策支持下，高温合金市场空间有望持续突破。
• 预计2018-2020年EPS分别为0.15元、0.18元、0.22元。

风险提示

• 产品质量交付问题
• 新产品研发低于预期
• 定向增发项目被否

航天信息研究报告要点

公司基本信息

• 公司名称：航天信息（600271）
• 分析师：谢春生、陈倩卉

业绩表现

• 2017年营收297.54亿元，同比增长16.16%；归母净利润15.57亿元，同比增长1.37%。
• 涉税业务营收47.73亿元，毛利率53.16%。

业务拓展

• 电子发票服务、会员制服务、自助办税终端销售等新业务持续发力。
• 金融支付业务营收15.99亿元，同比增长46.82%。

市场前景

• 金融科技及物联网业务成为公司新亮点。
• 智慧食药监、电子公文、三项制度等系统取得重大进展。

盈利预测

• 2018-2020年归母净利润分别为16.22亿元、19.17亿元、23.89亿元。
• EPS分别为0.87元、1.03元、1.28元。

风险提示

• 税控业务发展不及预期
• 新业务板块发展不及预期

国药一致研究报告要点

公司基本信息

• 公司名称：国药一致（000028）
• 分析师：江琦、王超

业绩表现

• 2017年营收412.64亿元，同比增长0.04%；归母净利润10.58亿元，同比下降10.85%。
• 剔除工业资产剥离影响，归母净利润同比增长9.08%。

业务发展

• 分销业务增长放缓，但利润增速优于收入增速。
• 零售业务国大药房内生增长良好，2017年自营门店收入78.3亿元，同比增长15.8%。

市场前景

• 零售网络覆盖19个省市自治区，新进覆盖三河市、满洲里等城市。
• 零售药店分级管理有望在全国推广，公司市占率有望提升。

盈利预测

• 2018-2019年收入分别为472亿元、544亿元；归母净利润分别为11.8亿元、13.6亿元。

风险提示

• 引入WBA后经营不达预期
• 行业政策风险

重要声明

• 中泰证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户使用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 报告所载信息可能随时调整，投资者应自行关注相应更新。
• 报告内容仅作参考，不构成私人咨询建议。