20250819-太平洋-普洛药业-000739.SZ-Q2利润阶段性承压_CDMO业务毛利贡献创新高_5页_902kb

普洛药业（000735）半年报告分析师点评总结

业绩概要
普洛药业发布2025年半年报，营收同比下降15.31%，归母净利润下滑9.89%，主要因高基数效应和行业周期性调整。但Q2毛利率增至27.46%，创上市以来新高，主要受益于CDMO业务毛利率同比提升（+3.95pct），以及高毛利项目增长。

业务亮点

• CDMO业务突破：毛利贡献首次超越API，占比达38.87%，毛利率44.04%，同比显著增长。商业化阶段项目数量快速增加，前端技术研发向后端产业化延伸趋势明显。
• 制剂布局加速：计划每年新开发超过25个制剂项目，2026年起争取获批15-20个产品，未来几年增长潜力可观。
• 股份回购提振信心：2025年2月启动回购计划（累计回购1003万股），彰显公司对长期发展的信心。

风险提示
面临行业政策调整、竞争加剧、产品价格下滑及汇率波动等不确定性。

分析师评级
维持“买入”评级，预测2025-2027年归母净利润将逐步回升，未来两年市盈率将持续下降，盈利增长边际改善。