20230918-美尔雅期货-锌_下游开工一般_注意挤仓行情后的回落风险_16页_959kb

锌市场分析报告总结

一、核心观点

• 宏观背景：美联储预计9月维持利率不变概率高达96%；中国经济复苏基础仍不牢固，地产数据持续下行。
• 锌价表现：上周锌价偏强运行，一度突破22000元关口。
• 供需分析：
  • 供给端：8月国内精炼锌产量受检修影响不及预期；随着检修结束，9月产量有望重回55万吨高位。锌精矿进口量同比增幅明显，进口窗口持续打开。
  • 消费端：1-8月基建投资增长强劲，8月专项债发行加快，但房地产仍未企稳；汽车、家电消费表现较强，地产仍是终端消费主要拖累项。

二、关键指标

• 库存：LME锌库存快速下滑，国内库存低位小幅回升。
• 价差：截止9月15日，LME0-3升贴水报贴水3036美元/吨；上海锌现货升水270元/吨。
• 持仓：LME锌投资基金净空单2846手；上海期货交易所锌前五会员净多单20514手。

三、风险提示

• 近期挤仓行情后注意锌价回落风险，中长期过剩趋势难逆转，上方空间受限。

四、核心建议

短期关注锌价回调交易机会，长期需谨慎应对过剩格局。