20210816-美尔雅期货-豆粕期权周报_粕价震荡运行_期权隐波下降_13页_1mb

豆粕期权周报总结（20210816）

核心内容概览

本周豆粕期权市场整体呈现震荡运行态势，期权隐含波动率（隐波）有所下降。市场基本面显示，美豆供需偏弱，未来降水情况正常，巴西大豆8月出口环比回落，国内大豆压榨量预计上升，豆粕库存下降。同时，生猪饲料产量增长较快，产能恢复迅速，下游成交表现良好，推动粕价维持震荡格局。

主要观点

• 标的行情：

  • CBOT大豆：本周窄幅震荡，周线收于1424.25美分/蒲式耳，环比微涨。
  • DCE豆粕：偏强震荡，指数周线收于3581元/吨，环比上涨2%。

• 期权市场表现：

  • 总成交量：本周豆粕期权总成交量为580,417手，环比减少24%。
  • 总持仓量：M2109期权到期后，总持仓量降至252,099手。
  • M2201系列期权：总成交量162,566手，环比减少15%；周末总持仓量238,703手，环比增加4%。
  • PCR（Put/Call Ratio）：持仓量PCR下降，最新值为1.1。

• 波动率分析：

  • 历史波动率（HV）：豆粕主连短期历史波动率微降，主力合约系列隐含波动率下降至19.73%。
  • 波动率锥：当前豆粕主连短期历史波动率低于长期历史波动率，10日HV最新值为18.1%，低于均值水平。

• 策略推荐：

  • 建议以卖出01宽跨式组合为主，反映市场对粕价震荡运行的预期。

关键信息

• 市场基本面：

  • 美豆供需两弱，未来降水正常，对价格影响有限。
  • 巴西大豆出口环比回落，国内大豆压榨量预计上升，豆粕库存下降，支撑市场情绪。
  • 生猪饲料产量增长快，产能恢复迅速，下游需求较好。

• 期权策略逻辑：

  • 粕价震荡，市场风险偏好下降，隐波下降，适合采用卖出宽跨式策略，以获取时间价值收益。

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