20210402-天风证券-新易盛-300502.SZ-Q1业绩翻倍增长趋势_成长逻辑持续强化_3页_742kb

新易盛（300502）总结

核心内容

新易盛（300502）在2020年及2021年一季度表现出强劲的业绩增长，主要得益于5G网络建设和数据中心市场升级带来的需求增长。公司产品结构持续优化，特别是在5G中回传光模块和数通400G光模块领域实现快速放量，同时成功研发并量产200G和400G光模块，部分产品具备行业最低功耗优势。

主要观点

• 业绩表现强劲：2020年公司营收达到19.98亿元，同比增长71.52%；归母净利润为4.92亿元，同比增长131%。2021年一季度预计归母净利润为1-1.25亿元，同比增长77.88%-122.36%。
• 成长逻辑强化：2020年第四季度净利润为1.50亿元，同比增长88%；2021年一季度预计净利润中值为1.13亿元，同比翻倍增长，显示公司业绩增长趋势持续。
• 客户与产品结构优化：公司积极拓展与全球主流设备制造商和互联网厂商的合作，多款产品通过客户认证并实现批量出货，客户和产品结构持续优化。
• 技术优势显著：公司是国内少数可批量交付100G电信中回传光模块和400G数通光模块的企业，同时具备高速率光器件芯片封装和光器件封装技术，技术实力突出。
• 未来增长空间广阔：随着5G建设和数据中心向400G升级的加速，公司有望持续受益，未来成长空间较大。

关键信息

财务数据和估值

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：调整后的2020-2022年净利润分别为4.9亿、6.5亿和8.3亿元。
• 估值：2021年PE为24x，维持“买入”评级。
• 投资评级：6个月评级为“买入”，预期股价相对收益20%以上。

风险提示

• 疫情对海外业务的影响；
• 竞争激烈导致产品降价；
• 数通400G升级进度低于预期；
• 业绩快报和预告为初步核算数据，以年报和季报为准。

股价走势

• 当前价格：42.53元；
• 一年内最高/最低：83.75元 / 38.02元。

基本数据

财务比率

总结

新易盛凭借在5G和数据中心光模块市场的领先地位，实现了业绩的快速增长。公司不仅拥有优质客户资源，还在产品和技术上具备显著优势，未来有望持续受益于行业升级带来的增长机遇。尽管面临一定的市场风险，但公司基本面强劲，盈利预测乐观，因此维持“买入”评级。