20210129-东方财富证券-新易盛-300502.SZ-动态点评_盈利超预期_行业景气度有望持续_4页_312kb

文档总结

核心内容

本文档是一份由东方财富证券研究所发布的投资研究报告，主要针对某光通信行业公司2020年业绩表现及未来发展前景进行分析，并给出投资建议。

主要观点

业绩表现超预期

• 公司预计2020年实现归母净利润4.7-5.3亿元，同比增长120.81%-148.99%；
• 扣非归母净利润预计为4.37-4.97亿元，同比增长115.41%-144.99%；
• 非经常性损益贡献3300万元，提升整体盈利水平。

行业前景良好

• 电信市场：国内5G建设进入高峰期，海外虽受疫情影响延后，但需求仍在，全球5G升级趋势明确，光模块需求持续旺盛；
• 数通市场：疫情加速云化趋势，数据中心建设规模扩大，光模块作为关键组件直接受益；
• LightCounting预测未来五年全球光模块市场年增长率约为16.47%，2025年销售规模将超过130亿美元。

定增助力产能扩张

• 2020年12月公司完成定向增发，募集资金16.5亿元；
• 资金用于高速率光模块生产线项目和补充流动资金；
• 新增285万只高速光模块产能，为未来收入增长奠定基础。

投资建议

• 维持“增持”评级；
• 调整2020-2022年营收及净利润预测，预计分别为20.80/30.56/38.19亿元和5.00/7.30/9.04亿元；
• EPS预测为1.38/2.02/2.50元，对应PE分别为40/28/22倍；
• 公司作为光通信核心国产厂商，有望抓住5G和数据中心发展的机遇。

关键信息

市场数据

• 总市值：19189.59亿元；
• 流通市值：12800.10亿元；
• 52周最高/最低价：83.75/44.22元；
• 52周最高/最低PE：118.96/40.74倍；
• 52周最高/最低PB：20.30/8.32倍；
• 52周涨幅：59.24%；
• 52周换手率：861.36%。

风险提示

• 高速率光模块需求不及预期；
• 海外市场受疫情影响；
• 市场竞争加剧；
• 新客户拓展不及预期。

盈利预测

项目\年度	2019A	2020E	2021E	2022E
营业收入(百万元)	1164.87	2080.00	3056.00	3819.00
增长率(%)	53.28%	78.56%	46.92%	24.97%
EBITDA(百万元)	292.34	660.63	924.95	1161.13
归母净利润(百万元)	212.86	500.44	729.98	903.71
增长率(%)	568.68%	135.11%	45.87%	23.80%
EPS(元/股)	0.59	1.38	2.02	2.50
市盈率(P/E)	68.30	40.15	27.53	22.24
市净率(P/B)	10.95	10.89	7.73	5.69
EV/EBITDA	31.60	19.11	13.21	9.95

投资建议评级标准

• 股票评级：

  • 买入：相对指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对指数涨幅5%-15%；
  • 中性：相对指数涨幅-5%-5%；
  • 减持：相对指数涨幅-15%~-5%；
  • 卖出：相对指数跌幅15%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：相对指数涨幅10%以上；
  • 中性：相对指数涨幅-10%~10%；
  • 弱于大市：相对指数跌幅10%以上。

免责声明

• 本报告仅供东方财富证券客户使用；
• 数据来源为合规渠道，分析基于作者理解，不保证准确性；
• 投资建议不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险；
• 报告内容不得用于营利或其他未经允许用途，未经许可不得复制、转发或公开传播。

作者声明

• 分析师危鹏华具备证券投资咨询执业资格；
• 报告内容独立、客观、公正，不受第三方影响；
• 报告可能随市场变化而更新，不保证一致性。