20240423-国盛证券-新易盛-300502.SZ-Q1业绩亮眼_AI驱动400G_800G产品放量_3页_677kb

新易盛（300502SZ）Q1业绩总结与展望

业绩亮点：

• 2024年第一季度业绩强势反弹：公司实现营收1113亿元，同比增长85.41%；实现归母净利润325亿元，同比增长200.96%。相比2023年的显著下滑，业绩恢复增长态势。
• 盈利指标大幅提升：Q1毛利率达到42%，同比提升近8个百分点，环比提升52个百分点；净利率达到29.2%，同比提高11.2个百分点，环比提高3.6个百分点。利润率的显著增长主要来源于400G/800G高速产品销售占比提高。
• 积极备货与人才引进：Q1存货环比明显增长。应付职工薪酬环比大幅增加（提升4737%），表明经营情况良好，正在进行人才储备或激励。

产品与技术研发：

• 市场定位与战略：聚焦全球高速光通信市场，尤其受益于AI驱动下通信需求的增长（相比云计算时代的缓慢）。
• 技术创新：在OFC展会展示了包括业界首个单通道200G LPO产品、第二代基于100G/lane技术的800G和400G LPO产品及相关16T、800G产品。
• 量产里程碑：宣布8路100G LPO模块进入量产，标志着公司正式迈入800G头部供应商梯队。
• AI驱动下的增长预期：随着AI训练芯片升级和算力需求增长，光模块速率和规模将持续提升。公司凭借扎实的技术和成本优势，预期其400G/800G及LPO产品将在AI驱动下加速放量。

未来展望与投资建议：

• 增长预期：分析师预计公司在AI、高速通信领域的领先地位将支撑业绩持续增长，给出“买入”评级。
• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润15.28亿、22.45亿、29.98亿元，对应PE分别为303、206、154倍。
• 风险提示： 包含AI发展不及预期、算力需求不足、以及市场竞争加剧等风险。