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5月新能车渗透率加速提升，美国能源部发布锂电蓝图

核心内容概述

2021年5月，我国及欧洲五国新能源车渗透率持续提升，新能源车市场即将迎来爆发增长阶段。美国能源部发布《国家锂电蓝图2021-2030》，提出到2035年实现美国电力完全脱碳，净零排放；最迟到2050年，实现从经济上惠及所有美国民众。蓝图涵盖原材料、制造、回收、研发等全产业链环节，标志着美国对锂电产业的高度重视。

主要观点

• 新能源车渗透率提升
  5月我国新能源车销量为21.7万辆，渗透率10.20%；1-5月销量为95.0万辆，渗透率8.74%。欧洲五国中，德国、法国、英国、意大利渗透率分别为23.42%、13.54%、14.66%、8.95%；挪威渗透率高达83.33%。欧洲市场受政策及补贴推动，国内则进入市场化增长阶段，渗透率加速提升，预计在10%-15%节点后将出现爆发式增长。

• 美国锂电蓝图发布
  美国能源部发布的《国家锂电蓝图2021-2030》明确了五大目标，包括安全获取原材料、降低电池成本、发展制造业、实现电池回收和推动技术研究。蓝图发布表明美国大力发展锂电及新能源事业的决心，预计美国新能源车市场将成为继中欧之后的重要增长点。

投资建议

量的角度

• 电池环节：宁德时代、亿纬锂能、孚能科技、国轩高科、蔚蓝锂芯、鹏辉能源
• 磷酸铁锂环节：德方纳米
• 电解液环节：天赐材料
• 高镍环节：容百科技、中伟股份
• 隔膜环节：恩捷股份
• 负极环节：璞泰来

利的角度

• 锂资源环节：科达制造
• 铜箔环节：嘉元科技、诺德股份
• 隔膜环节：星源材质
• 正极环节：当升科技
• 结构件环节：科达利、长盈精密

关键信息

5月市场表现

• 我国新能源车销量同比增长159.7%，渗透率提升至10.20%。
• 欧洲五国新能源车销量同比增长306.48%，其中德国增长最快，达337.91%。
• 我国动力电池产量13.8GWh，同比增长165.8%；装机量9.8GWh，同比增长178.2%。

产业链价格变化

• 正极材料：碳酸锂价格稳定，氢氧化锂价格上涨，磷酸铁锂供应偏紧。
• 负极材料：人造石墨与天然石墨价格稳定，但针状焦资源和石墨化问题影响后续产量。
• 隔膜：价格稳定，但头部产能不足，短期难以缓解。
• 电解液：价格稳定，六氟磷酸锂价格下跌19.6%。
• 电芯：动力和消费类市场行情分化，动力电池处于饱和生产阶段。

行业重要新闻

• 中航锂电计划明年IPO，微宏动力与法国Gaussian达成战略合作，Northvolt筹资175亿元扩产，LG新能源预计Q3上市。

重要公司公告

• 翔丰华、璞泰来、诺德股份、星云股份、科达制造、天赐材料、德方纳米等公司发布多项公告，涉及产能扩建、股权变动、融资计划等。

新股动态

• 振华新材计划科创板上市，拟募资12亿元，用于正极材料生产线建设及补充流动资金。

风险提示

• 新能源汽车发展不及预期
• 储能、铅酸替代进展不及预期
• 行业竞争激烈，产品价格下降超出预期
• 产能扩张不及预期、产品开发不及预期
• 原材料价格波动影响盈利水平

评级信息

*为华安证券研究所预测，其他为Wind一致预期

总结

整体来看，新能源车渗透率的加速提升和美国锂电蓝图的发布为锂电行业带来新的增长动力。国内新能源车市场在补贴退坡后进入市场化增长阶段，而欧洲市场则受益于政策与补贴推动。投资建议分为两条主线：量与利。从量的角度关注具备全球竞争力的行业龙头和高增速赛道；从利的角度关注供需趋紧、利润率有望改善的环节及相关公司。同时，需关注行业政策、原材料价格波动及竞争加剧等风险因素。