20210614-华创证券-电气设备行业跟踪报告_FCAB发布美国锂离子电池十年蓝图计划_多方位重码押注锂电_战略发展地位明确_24页_1mb

电气设备行业跟踪报告总结

核心内容概览

本报告主要分析了美国提出《锂离子电池十年蓝图计划》的背景、目标及对锂电产业发展的战略意义，同时评估了全球主要国家的锂电产业政策，并提出对新能源汽车产业链相关企业的投资建议。

主要观点与关键信息

一、美国提出锂电十年蓝图计划的原因

1. 锂电池市场空间巨大、应用领域广泛

   • 锂电池在电动汽车、消费类电子产品、国防及电网存储中均占据重要地位。
   • 电动汽车是锂电池需求的主要驱动力，预计到2040年全球电动汽车销量将达5600万辆，其中17%在美国市场。

2. 清洁能源转型迫在眉睫

   • 交通运输是美国温室气体排放的最大来源，占总量的28%。
   • 通过电气化实现脱碳，有助于应对气候变化，建立公平的清洁能源经济。

3. 全球主要国家锂电产业政策对比

   • 中国是全球最大的电动汽车市场，主导锂电供应链。
   • 欧洲和印度推动本地化供应链建设。
   • 日本和韩国主要投资于中国市场以外的电池制造，但其国内电动汽车市场增长有限。

二、美国锂电蓝图的愿景与目标

1. 愿景

   • 建立一个安全的电池材料和技术供应链，以增强经济竞争力、创造就业、实现脱碳和满足国家安全需求。

2. 五大目标

   • 目标一：确保原材料和精炼材料的获取，研究替代品。
   • 目标二：支持国内材料加工基地建设。
   • 目标三：刺激电池材料、电池和包装制造业发展。
   • 目标四：实现报废电池的再利用与关键材料回收。
   • 目标五：加强科研、STEM教育与劳动力发展，保持技术领先地位。

三、美国锂电产业现状及挑战

1. 现状

   • 美国锂电产业对电动汽车和国防至关重要。
   • 2028年美国EV销量预计达320万辆，但国内电池产能仅148GWh，不足需求的50%。

2. SWOT分析

   • 优势：拥有领先的汽车制造商、丰富资源、强大的贸易伙伴。
   • 劣势：缺乏产业政策、供应链不完善、劳动力成本高。
   • 机会：市场增长潜力大、就业机会多。
   • 威胁：面临外国竞争、供应链中断风险。

四、推动美国锂电产业发展的措施

1. 保障原材料供应

   • 通过刺激国内矿业发展和建立多元化供应链，确保原材料安全获取。

2. 扩大产能

   • 扩大现有产能，推动关键材料国产化。

3. 政策支持

   • 制定支持政策，推动电池制造及回收。

4. 产学研结合

   • 支持学术机构和国家实验室的研发，推动技术商业化。

5. 促进投资

   • 鼓励公私合作，吸引私人投资。

五、投资建议

1. 具备全球竞争力的稳健龙头

   • 宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、中伟股份、赣锋锂业、华友钴业、先导智能。

2. 深耕动力电池及储能电池的企业

   • 比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、鹏辉能源。

3. 受益于全球电动化浪潮的锂电池产业链标的

   • 中科电气、格林美、当升科技、新宙邦、星源材质。

重点推荐标的

1. 宁德时代

• 市场地位：动力电池连续四年全球第一，储能电池高速增长。
• 产能规划：预计2025年产能超550GWh，可支撑450万辆以上电动车。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为100/140/211亿元，对应PE分别为81/58/38倍。
• 投资评级：强推，目标价431元。

2. 亿纬锂能

• 事件动态：与林洋能源成立合资公司，建设10GWh储能电池项目。
• 市场布局：已进入动力电池装机量前十企业供应链。
• 盈利预测：2021-2023年归母净利润分别为32/45/60亿元，对应PE分别为64/46/34倍。
• 投资评级：强推，目标价118.61元。

3. 恩捷股份

• 业务转型：从电磁设备龙头转型为“磁电装备+锂电负极”双主业。
• 隔膜龙头地位：全球最大的湿法隔膜生产商，国内市占率近50%。
• 盈利预测：2021-2023年营业收入分别为20.7/35.5/42.9亿元，对应PE分别为42/20/17倍。
• 投资评级：强推，目标价22.63元。

4. 中科电气

• 产能扩张：预计2021年末负极材料产能达9.2万吨，进入第一梯队。
• 客户结构：已进入CATL、比亚迪、中航锂电等头部客户供应链。
• 盈利预测：2021-2023年营业收入分别为20.7/35.5/42.9亿元，对应PE分别为42/20/17倍。
• 投资评级：强推，目标价22.63元。

风险提示

1. 新能源车终端市场销量不及预期。
2. 海内外产业政策支持力度不足。
3. 上游原材料价格剧烈波动。
4. 全球锂电池销量不及预期。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

总结

美国锂电十年蓝图计划旨在构建一个安全、可持续的锂电池供应链，以应对全球电动化趋势、清洁能源转型需求及国家安全挑战。通过五大目标推动锂电池产业发展，涵盖原材料保障、产能扩张、政策支持、产学研结合及投资促进。尽管美国在资源和技术上有一定优势，但其产业政策不足和供应链不完善成为发展瓶颈。报告建议关注具备全球竞争力的龙头企业及受益于电动化浪潮的锂电池产业链标的，同时提醒投资者注意市场需求、政策支持及原材料价格波动等风险。