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消息扰动后氧化铝重心回落总结

核心内容

本文档主要分析了2026年2月10日铝及氧化铝市场的行情变化，包括现货、期货价格、库存、成本利润以及市场策略和风险提示。整体来看，铝及氧化铝市场受到消息扰动影响，价格出现回落，市场情绪偏谨慎。

主要观点

铝市场

• 现货价格：华东A00铝价为23290元/吨，较上一交易日下降110元/吨；中原A00铝价为23170元/吨，较上一交易日下降20元/吨；佛山A00铝价为23380元/吨，较上一交易日下降50元/吨。
• 现货升贴水：华东铝现货升贴水为-190元/吨，较上一交易日下降20元/吨；佛山铝现货升贴水为-100元/吨，较上一交易日上升35元/吨。
• 期货表现：沪铝主力合约收于23515元/吨，较上一交易日下降70元/吨；全天成交188582手，持仓184786手。
• 库存情况：国内电解铝锭社会库存为85.7万吨，较上一期增加2.1万吨；LME铝库存为486975吨，较上一交易日减少2000吨。
• 市场展望：临近春节，现货市场成交走弱，库存压力较大，铝价短期难有明显上涨，但节后消费韧性及出口市场表现有望支撑长期价格走势。

氧化铝市场

• 现货价格：山西氧化铝价格为2610元/吨，山东为2555元/吨，河南为2635元/吨，广西为2675元/吨，贵州为2740元/吨，澳洲氧化铝FOB价格为311美元/吨。
• 期货表现：氧化铝主力合约收于2835元/吨，较上一交易日下降14元/吨，跌幅0.49%；全天成交363248手，持仓321540手。
• 库存情况：氧化铝总库存为11.2万吨，较上一交易日增加2004吨；厂内库存为8.46万吨。
• 成本与利润：氧化铝理论总成本为22430元/吨，理论利润为570元/吨。
• 市场分析：国内供应压力未缓解，氧化铝价格冲高回落，供应过剩格局未变，社会库存持续增加。成本端难以支撑价格，氧化铝厂暂无减产计划。

关键信息

市场策略

• 单边策略：铝、氧化铝、铝合金均为中性。
• 套利策略：建议多铝空铝合金。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

图表说明

文档中包含多张图表，涵盖以下内容：

• 图1：中国电解铝出口利润模型（LME0-3升水）
• 图2：SHFE铝升贴水
• 图3：LME铝季节性升贴水
• 图4：国内铝季节性升贴水
• 图5：海内外氧化铝价格对比
• 图6：氧化铝进口盈亏
• 图7：LME铝库存季节性
• 图8：铝社会库存季节性
• 图9：铝棒社会库存季节性
• 图10：电解铝进口盈亏
• 图11：氧化铝总库存
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存
• 图13：铝型材龙头企业开工率
• 图14：铝线缆龙头企业开工率
• 图15：铝板带箔周度产量
• 图16：铝板带箔周度开工率
• 图17：山西氧化铝进口矿成本
• 图18：电解铝加权成本
• 图19：生铝采购价格（江西保太）
• 图20：铝合金锭市场价（ADC12）
• 图21：ADC12理论利润
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差
• 图23：铝合金锭总库存
• 图24：国内废铝供应

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人信息

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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