> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝后期扰动因素或将增加总结 ## 核心内容 本文档分析了2026年4月24日铝、氧化铝和铝合金市场的主要数据及走势，探讨了当前市场供需、库存、成本、利润及未来潜在风险因素。核心内容如下： ### 铝市场分析 - **价格**：伦铝收盘于2622.0美元/吨，沪铝主力收盘于24970元/吨。 - **升贴水**：华东现货升贴水-140元/吨，中原地区-240元/吨，佛山地区-345元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)35.0美元/吨。 - **供应**：电解铝建成产能4553.2万吨，周度环比增加2.0万吨；运行产能4515.6万吨，周度环比增加4.0万吨；行业开工率98.03%。 - **需求**：铝棒周度产量34.47万吨，环比增加0.48万吨；铝板带箔周度产量37.88万吨，环比增加0.41万吨。 - **库存**：国内电解铝锭社会库存146.5万吨，周度环比增加4.2万吨；铝棒库存27.8万吨，周度环比减少1.4万吨。 - **利润**：电解铝行业加权生产成本约16419元/吨，即时生产利润8361元/吨。 - **策略分析**： - 国内铝消费压力仍存，社会库存持续增加，抑制铝价上涨。 - 海外库存下滑趋势未改，铝价存在上涨潜力。 - 铝棒库存走低，但受铝价高位影响，下游被动去库，出口市场有望打开铝价上涨空间。 - 中东扰动打乱季节性节奏，短期内海外缺口难以弥补。 ### 氧化铝市场分析 - **价格**：氧化铝主力合约收盘于2822元/吨，山西地区现货价格2665元/吨，河南地区2670元/吨，广西地区2670元/吨，进口氧化铝FOB价格310美元/吨。 - **供应**：全国建成产能11462万吨，运行产能9105万吨，周度环比减少280万吨；开工率82.58%。 - **成本**：几内亚铝土矿FOB报价67.0美元/干吨，海运费33.5美元/吨；国产北方铝土矿价格620元/吨，南方铝土矿575元/吨。 - **库存**：全国氧化铝总库存591.5万吨，周度环比增加0.8万吨；站台和港口库存157.6万吨，周度环比增加3.1万吨；氧化铝厂内成品库存15.0万吨，周度环比减少1.0万吨。 - **利润**：使用进口矿生产成本2920元/吨，盈利-255元/吨；使用国产矿生产成本2747元/吨，盈利-82元/吨；进口盈亏-54元/吨。 - **策略分析**： - 海运费上涨，但CIF成交价格小幅下滑，增加成本端不确定性。 - 中东问题未解，海运费仍有上涨空间，矿端开采受干扰。 - 国内氧化铝供应过剩，叠加成本压力，减产预期增强。 - 供需过剩、仓单压力及进口盈亏限制氧化铝价格走势。 - 氧化铝价格维持在前期低点和成本支撑之上，多方面利多因素增加。 ### 铝合金市场分析 - **价格**：期货主力合约收盘于23510元/吨，江西保太报价23400元/吨，民用生铝采购价格18100元/吨。 - **库存**：铝合金社会库存4.0万吨，周度环比增加0.2万吨；厂内库存8.6万吨，周度环比增加0.1万吨。 - **成本**：ADC12理论总成本23776元/吨，理论利润24元/吨。 - **策略分析**： - 铝合金市场整体表现稳定，ADC12理论利润季节性波动。 - 社会库存和厂内库存小幅增加，市场供需趋于平衡。 ## 主要观点 1. **铝市场**： - 国内铝消费压力较大，社会库存增加，限制铝价上涨。 - 海外库存持续下滑，铝价上涨潜力显现，但出口市场尚未规模性转变。 - 铝棒库存走低，但受铝价高位影响，下游被动去库，需关注出口市场变化。 2. **氧化铝市场**： - 氧化铝供需维持过剩，库存压力持续。 - 海运费上涨，但CIF成交价格未显著提升，成本端不确定性增加。 - 中东问题及柴油供应问题可能进一步影响矿端供应。 - 国内氧化铝厂面临减产预期，叠加成本压力，市场走势偏弱。 3. **铝合金市场**： - 铝合金价格稳定，ADC12理论利润小幅，市场整体保持平衡。 - 库存小幅上升，市场供需关系未发生明显变化。 ## 关键信息 | 项目 | 数据 | |------|------| | **铝价格** | 伦铝：2622.0美元/吨；沪铝：24970元/吨 | | **铝升贴水** | 华东：-140元/吨；中原：-240元/吨；佛山：-345元/吨；LME：35.0美元/吨 | | **铝供应** | 建成产能：4553.2万吨；运行产能：4515.6万吨；开工率：98.03% | | **铝需求** | 铝棒产量：34.47万吨；铝板带箔产量：37.88万吨 | | **铝库存** | 社会库存：146.5万吨；铝棒库存：27.8万吨 | | **铝利润** | 加权生产成本：16419元/吨；即时生产利润：8361元/吨 | | **氧化铝价格** | 主力合约：2822元/吨；进口FOB：310美元/吨 | | **氧化铝供应** | 建成产能：11462万吨；运行产能：9105万吨；开工率：82.58% | | **氧化铝成本** | 几内亚矿FOB：67.0美元/干吨；海运费：33.5美元/吨；国产矿价：北方620元/吨，南方575元/吨 | | **氧化铝库存** | 总库存：591.5万吨；站台和港口库存：157.6万吨 | | **氧化铝利润** | 进口矿生产成本：2920元/吨；盈利-255元/吨；国产矿生产成本：2747元/吨；盈利-82元/吨 | | **铝合金价格** | 期货主力：23510元/吨；江西保太报价：23400元/吨 | | **铝合金库存** | 社会库存：4.0万吨；厂内库存：8.6万吨 | | **铝合金成本** | ADC12理论成本：23776元/吨；理论利润：24元/吨 | ## 风险提示 1. **海外矿石扰动**：若海外矿石供应出现超预期变化，可能对全球铝产业链产生冲击。 2. **宏观政策扰动**：政策变动可能对市场供需及价格产生较大影响。 ## 附图说明 - 图1至图40展示了铝、氧化铝及铝合金市场相关的价格、库存、成本、利润及季节性变化等数据，用于支持市场分析和策略判断。 - 图表来源包括同花顺、华泰期货研究院、钢联大宗、SMM等机构，数据更新至2026年4月24日。 ## 本期分析研究员 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询号Z0016047 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者需自行判断，本报告不承担因使用本报告导致的任何法律责任。报告版权归属华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 联系方式 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com