20260426-华泰期货-新能源及有色金属周报_氧化铝后期扰动因素或将增加_12页_2mb

报告摘要

本文档分析了2026年4月24日铝、氧化铝和铝合金市场的主要数据及走势，探讨了当前市场供需、库存、成本、利润及未来潜在风险因素。核心内容如下：

价格：伦铝收盘于2622.0美元/吨，沪铝主力收盘于24970元/吨。
升贴水：华东现货升贴水-140元/吨，中原地区-240元/吨，佛山地区-345元/吨，LME铝现货升贴水(0-3)35.0美元/吨。
供应：电解铝建成产能4553.2万吨，周度环比增加2.0万吨；运行产能4515.6万吨，周度环比增加4.0万吨；行业开工率98.03%。
需求：铝棒周度产量34.47万吨，环比增加0.48万吨；铝板带箔周度产量37.88万吨，环比增加0.41万吨。
库存：国内电解铝锭社会库存146.5万吨，周度环比增加4.2万吨；铝棒库存27.8万吨，周度环比减少1.4万吨。
利润：电解铝行业加权生产成本约16419元/吨，即时生产利润8361元/吨。
策略分析：
- 国内铝消费压力仍存，社会库存持续增加，抑制铝价上涨。
- 海外库存下滑趋势未改，铝价存在上涨潜力。
- 铝棒库存走低，但受铝价高位影响，下游被动去库，出口市场有望打开铝价上涨空间。
- 中东扰动打乱季节性节奏，短期内海外缺口难以弥补。

价格：氧化铝主力合约收盘于2822元/吨，山西地区现货价格2665元/吨，河南地区2670元/吨，广西地区2670元/吨，进口氧化铝FOB价格310美元/吨。
供应：全国建成产能11462万吨，运行产能9105万吨，周度环比减少280万吨；开工率82.58%。
成本：几内亚铝土矿FOB报价67.0美元/干吨，海运费33.5美元/吨；国产北方铝土矿价格620元/吨，南方铝土矿575元/吨。
库存：全国氧化铝总库存591.5万吨，周度环比增加0.8万吨；站台和港口库存157.6万吨，周度环比增加3.1万吨；氧化铝厂内成品库存15.0万吨，周度环比减少1.0万吨。
利润：使用进口矿生产成本2920元/吨，盈利-255元/吨；使用国产矿生产成本2747元/吨，盈利-82元/吨；进口盈亏-54元/吨。
策略分析：
- 海运费上涨，但CIF成交价格小幅下滑，增加成本端不确定性。
- 中东问题未解，海运费仍有上涨空间，矿端开采受干扰。
- 国内氧化铝供应过剩，叠加成本压力，减产预期增强。
- 供需过剩、仓单压力及进口盈亏限制氧化铝价格走势。
- 氧化铝价格维持在前期低点和成本支撑之上，多方面利多因素增加。

铝市场：
- 国内铝消费压力较大，社会库存增加，限制铝价上涨。
- 海外库存持续下滑，铝价上涨潜力显现，但出口市场尚未规模性转变。
- 铝棒库存走低，但受铝价高位影响，下游被动去库，需关注出口市场变化。
氧化铝市场：
- 氧化铝供需维持过剩，库存压力持续。
- 海运费上涨，但CIF成交价格未显著提升，成本端不确定性增加。
- 中东问题及柴油供应问题可能进一步影响矿端供应。
- 国内氧化铝厂面临减产预期，叠加成本压力，市场走势偏弱。
铝合金市场：
- 铝合金价格稳定，ADC12理论利润小幅，市场整体保持平衡。
- 库存小幅上升，市场供需关系未发生明显变化。

项目	数据
铝价格	伦铝：2622.0美元/吨；沪铝：24970元/吨
铝升贴水	华东：-140元/吨；中原：-240元/吨；佛山：-345元/吨；LME：35.0美元/吨
铝供应	建成产能：4553.2万吨；运行产能：4515.6万吨；开工率：98.03%
铝需求	铝棒产量：34.47万吨；铝板带箔产量：37.88万吨
铝库存	社会库存：146.5万吨；铝棒库存：27.8万吨
铝利润	加权生产成本：16419元/吨；即时生产利润：8361元/吨
氧化铝价格	主力合约：2822元/吨；进口FOB：310美元/吨
氧化铝供应	建成产能：11462万吨；运行产能：9105万吨；开工率：82.58%
氧化铝成本	几内亚矿FOB：67.0美元/干吨；海运费：33.5美元/吨；国产矿价：北方620元/吨，南方575元/吨
氧化铝库存	总库存：591.5万吨；站台和港口库存：157.6万吨
氧化铝利润	进口矿生产成本：2920元/吨；盈利-255元/吨；国产矿生产成本：2747元/吨；盈利-82元/吨
铝合金价格	期货主力：23510元/吨；江西保太报价：23400元/吨
铝合金库存	社会库存：4.0万吨；厂内库存：8.6万吨
铝合金成本	ADC12理论成本：23776元/吨；理论利润：24元/吨