20210427-中泰证券-利尔化学-002258.SZ-预告上半年同比大增_看好公司长期发展_3页_566kb

利尔化学（002258.SZ）投资分析总结

核心内容概览

利尔化学（002258.SZ）是一家在化工行业，特别是农药领域具有较强竞争力的企业。公司近期业绩表现亮眼，盈利预测持续增长，市场对其长期发展持积极态度。分析师谢楠维持“买入”投资评级，认为公司具备良好的成长潜力。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年第一季度公司实现营业收入14.82亿元，同比增长51.10%；归母净利润2.21亿元，同比增长164.79%。公司预计2021年上半年净利润为4.0-5.2亿元，同比增长56.61%-103.60%。
• 草铵膦业务高景气：草铵膦市场供应紧张，价格维持高位，推动公司一季度综合毛利率提升2.39个百分点至28.39%。费用率下降进一步增强了盈利能力。
• 产品结构优化与产能扩张：公司持续推进草铵膦生产工艺优化，并计划扩大产能以提升市场竞争力。同时，公司正在建设生物法精草铵膦中试项目，以增强产品附加值。
• 新产品储备丰富：公司拟投资30亿元建设精细化学品制造及循环产业示范项目，新增苯醚甲环唑、甲磺草胺、嘧菌酯及醚菌酯等产品，产品管线进一步丰富，助力长期发展。
• 与科迪华合作：公司与全球农化巨头科迪华农业科技合资设立子公司，合作有望扩大公司业务范围和提升市场影响力。
• 财务指标稳健：公司盈利能力和现金流持续改善，净利润率稳步提升，从2019年的7.5%增长至2023年的14.1%。资产负债率逐步下降，财务结构趋于优化。
• 估值合理：公司2021-2023年PE分别为15.8X、14.3X和13.0X，估值处于行业合理水平，具备投资价值。

关键信息

市场数据

• 当前股价：22.73元
• 市值：119亿元
• 流通市值：119亿元
• 总股本：5.25亿股
• 流通股本：5.22亿股

盈利预测（单位：亿元）

财务指标趋势

• 毛利率：从2019年的25.9%提升至2023年的30.5%
• 净利率：从7.5%提升至14.1%
• 每股收益：从2019年的0.59元增长至2023年的1.75元
• 每股净资产：从2019年的7.58元增长至2023年的11.95元
• P/E：从2019年的38.33X下降至2023年的13.0X
• P/B：从2019年的3.55X下降至2023年的1.90X

投资评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
• 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
• 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
• 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 环保与安全生产风险
• 项目建设不达预期风险

总结

利尔化学凭借草铵膦业务的高景气和持续的产能扩张，业绩表现稳健增长。公司通过优化生产工艺、丰富产品结构以及与行业巨头合作，不断提升市场竞争力。财务指标显示公司盈利能力增强，估值合理，具备良好的长期增长潜力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来表现值得期待。