20231025-华创证券-23Q3基金季报点评_成长向价值倾斜_13页_1007kb

总结

基金新发与赎回

2023年第三季度主动偏股基金新发行份额创19年以来新低，约188亿份，略高于历史低位水平；存量赎回份额减少至567亿份，相比2023年第二季度的近千亿赎回额显著下降，接近一季度水平。展望四季度，经济复苏态势巩固，政策持续发力，市场情绪有望回暖，基金发行可能反弹。

风格配置转变

Q3公募基金配置行为逆转上半年偏向成长性行业，在大类板块中减少制造和TMT的配置，增加消费、周期、金融地产的权重。具体来看，消费配比上升30个百分点至35%，周期上升17个百分点至15%，金融地产上升13个百分点至6%，而制造下降34个百分点至2%左右，TMT下降25个百分点至2%左右。风格整体转向防御，价值类个股占比提升。

行业加仓与减仓

基金加仓相对均衡，重点增加了食品饮料、医药、非银金融等行业，减仓电力设备、计算机等高成长领域。2023年第三季度，食品饮料、医药配比环比提升14个百分点、10个百分点，分列前五；而电力设备下降39个百分点、计算机下降18个百分点，排在减仓前列。整体行业集中度略有下降。

重仓股变动

2023年第三季度基金前二十大重仓股名单更新，新进入山西汾酒、紫金矿业等5个股，退出晶澳科技、比亚迪等5个股；中小市值前二十个股包括赛轮轮胎、圣邦股份等。整体重仓股市值占比结构变化，反映市场偏好向稳定收益个股转移。

展望与风险

报告认为四季度市场情绪可能回暖，基金发行反弹，但风险包括宏观经济不及预期、历史经验未必适用，且仅对数据点评，不构成投资建议。